Nvidia公布816億美元季度營收，AMD與英特爾在AI晶片競賽中急起直追

Nvidia的AI晶片主導地位依然穩固，但隨著AI建設熱潮擴散至單一贏家之外，AMD與英特爾在2026年上半年股價表現強勁。

Nvidia在2026年上半年穩居AI晶片王座，公布季度營收達816億美元，而AMD與英特爾股價同樣表現強勁，顯示AI基礎設施擴張週期正帶動三大晶片製造商同步成長。

「Nvidia保住AI晶片王冠，而AMD與英特爾則為投資人帶來強勁的股價回報，」Motley Fool在7月25日發布的分析報告中指出，「AMD證明了自己是主要的挑戰者，但Nvidia的市場主導地位仍然壓倒性地穩固。」

Nvidia截至4月26日的季度營收為816億美元，較去年同期成長85%。2026會計年度全年營收達2159億美元，年增65.5%，淨利潤為1201億美元，淨利率達55.6%。Nvidia同期產生967億美元的自由現金流，資產負債比率僅0.1倍。

AI晶片市場仍處於供應短缺狀態，Nvidia的資料中心業務囊括了超大規模雲端業者的大部分支出。但AMD的MI300X與英特爾的Gaudi 3加速器已開始在二線雲端供應商中取得設計導入，對Nvidia在訓練領域近乎完全的宰制地位構成威脅。

Nvidia的2026會計年度業績反映了來自微軟、亞馬遜及Alphabet的持續強勁需求，但其中兩家直接客戶分別佔總營收約22%與14%，形成客戶集中風險。該公司於6月以約4億美元收購Kumo AI，以擴充其預測分析能力，並澄清未與任何個人電腦製造商進行收購談判，反駁市場傳聞。

AMD已將自身定位為Nvidia在AI訓練與推論領域的主要替代方案。其採用台積電5奈米製程的MI300X加速器，已在尋求第二供應來源的超大規模客戶中取得設計導入。英特爾的Gaudi 3則鎖定推論市場，該領域中延遲與每次查詢成本比原始訓練吞吐量更為關鍵。

估值分歧顯示市場疑慮

Nvidia目前的本益比為23倍（以預期盈餘計算），低於其歷史平均值約35倍，顯示市場正在為成長放緩定價。其股價營收比達23.3倍，反映投資人對其AI領導地位的溢價，但預期本益比的壓縮則顯示市場擔憂客戶集中風險，以及來自AMD與亞馬遜Trainium等雲端業者自研晶片的競爭壓力。

下半年前瞻

三家公司共同面臨一個逆風：超大規模雲端業者的資本支出成長正在放緩。瑞銀估計，今年超大規模資本支出將成長76%至6730億美元，但明年增幅將放緩至25%，到2028年僅剩下6%。如果供應趕上需求，這樣的成長軌跡可能壓縮整個產業的利潤率。

對投資人而言，Nvidia與其挑戰者之間的股價表現分歧可能在下半年有所收窄。Nvidia在訓練領域的主導地位短期內仍難以撼動，但AMD與英特爾則提供了以較低估值倍數參與AI主題的機會——前提是它們能夠將設計導入轉化為實質的市占率。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。