兩國領導人在北京會晤，油價跌破 106 美元

布蘭特原油收盤下跌 2%，至 105.63 美元/桶，而西德州中質原油 (WTI) 期貨下跌 0.9%，至 101.30 美元。九年來美國總統首次訪問北京，交易員正在權衡中東衝突在外交上取得突破的可能性。

石油價格的走低與股票市場的反彈形成鮮明對比，標準普爾 500 指數和納斯達克綜合指數均創下收盤歷史新高。

XS.com 高級市場分析師 Samer Hasn 在一份報告中表示：「由於目前還沒有中東戰爭即將達成外交協議的跡象，價格可能會保持在高位。」 Hasn 強調了衝突可能加劇並損害該地區石油生產和出口基礎設施的風險，這一觀點為價格提供了支撐。

週三原油價格的下跌標誌著本週早些時候漲勢的逆轉。此前，特朗普總統拒絕了伊朗對美國結束戰爭提議的回應。除石油市場外，10 年期國債收益率在 4.48% 附近變動不大，而追蹤美元兌一籃子外國貨幣匯率的美元指數上漲 0.2%，至 98.50。

峰會對石油市場的影響取決於特朗普總統能否說服習近平利用其作為伊朗最大客戶的影響力，緩解霍爾木茲海峽的衝突。分析師認為這是一個可信的情景，也是近期最明確的雙向交易，這可能會釋放供應，並成為尚未定價解決方案的曲線的主要看跌催化劑。

微妙的力量平衡

自兩國領導人上次會晤以來，戰略背景已發生實質性變化。2 月 28 日爆發的中東戰爭導致布蘭特原油在 3 月份升至 120 美元/桶以上。由於伊朗是北京最重要的海外資源投資地之一，習近平在此次談判中並非處於慷慨的心態。華盛頓指望持續的碳氫化合物依賴，而北京則將每一次價格飆升視為其主導的綠色轉型的推動力。

儘管如此，雙方仍存在利益重合。中國是全球最大的能源進口國，而戰爭已成為特朗普在政治上受損的干擾因素，在高通脹背景下壓低了他的支持率。如果中國能被視為推動伊朗走向降溫，特朗普將獲得急需的政治勝利，油價將會下跌，而習近平則可以換取貿易讓步。作為善意的象徵，中國監管機構最近指示大型國有銀行停止向因處理伊朗原油而受到華盛頓制裁的五家中國煉油廠提供貸款。

追求穩定的峰會，而非協議峰會

雖然各方並不期望在技術脫鉤或南海等結構性問題上達成大交易，但可能會宣布一些增量成果。這些成果包括延長 2025 年 10 月的貿易停戰期、中國大規模採購美國大豆和牛肉，以及波音飛機的潛在重大訂單。美國在台灣問題（中國認為的最核心利益）上的任何措辭轉變，仍是市場的一個主要尾部風險。

歸根結底，這次峰會的主題是穩定。會議的節奏——包括 11 月在深圳舉行的 APEC 會議以及習近平在美中期選舉前可能訪問華盛頓——表明雙方正在走向受控的平衡。對於受衝突和通脹壓力困擾的全球經濟而言，一次友好的合影和一份模糊的新聞公報就足以被視為有意義的降溫。

本文僅供參考，不構成投資建議。