OPEC+ 擬討論增產 18.8 萬桶，伊朗戰局令油價維持在 126 美元附近

(P1) OPEC+ 產油國組織的七名成員預計將於週日同意象徵性增產 18.8 萬桶/日。由於美伊衝突持續導致關鍵的霍爾木茲海峽關閉，基準布蘭特原油價格維持在 126 美元附近，這一舉措在很大程度上只是名義上的。

(P2) 「這一決定將表明 OPEC+ 正在照常營業，」一位熟悉討論的消息人士在要求匿名的情況下表示，因為此類談判是不公開的。

(P3) 在預期增產之前，阿拉伯聯合大公國已於 5 月 1 日正式退出該產油國組織，從而從先前討論的 20.6 萬桶/日的增產額度中移除了其 1.8 萬桶/日的份額。地緣政治動盪導致油價飆升，6 月交割的布蘭特原油價格週四觸及 126 美元，為 2022 年以來的最高水平，而西德州中質原油 (WTI) 在回落前曾突破 110 美元。

(P4) 這一決定凸顯了能源市場面臨的嚴峻現實：當物理原油無法交付時，紙面上的供應增加毫無意義。隨著霍爾木茲海峽被封鎖且美伊談判陷入僵局，市場的焦點仍牢牢鎖定在價格中顯著的「戰爭溢價」上，而非支離破碎的 OPEC+ 聯盟內部的生產政治。

由沙烏地阿拉伯和俄羅斯牽頭的這次適度增產將在週日的視訊會議期間決定。然而，關鍵航道的封鎖已經削減了主要產油國的出口。OPEC 本月早些時候報告稱，由於伊拉克和沙烏地受影響最嚴重，所有成員國的平均原油產量從 2 月份下降了 770 萬桶/日，至 3506 萬桶/日。

戰爭溢價主導市場基本面

阿聯酋這一主要產油國退出 OPEC+ 通常預示著供應動態可能發生變化。然而，這一舉動已被地區衝突的規模所掩蓋。投資者不太關心該卡特爾的內部凝聚力，而更多地關注伊朗原油的缺位以及航運路線的嚴重中斷。

市場的反饋凸顯了地緣政治風險溢價的主導地位。據 Axios 報導，本週有消息稱美國總統唐納德·川普將聽取有關針對伊朗採取軍事行動的新選項的簡報，油價隨之飆升。這種局勢進一步升級的可能性，加上伊朗最高領袖阿里·哈米尼的強硬言論，加劇了人們對衝突長期化的擔憂，儘管全球經濟出現放緩跡象，但仍支撐著油價高企。停火自 4 月初以來一直維持，但外交努力迄今未能確保海峽重新開放。

本文僅供參考，不構成投資建議。