人行與金管局公布11項措施 推升香港離岸人民幣中心地位

中國人民銀行與香港金融管理局於7月7日公布11項深化金融互聯互通措施，其中包括將人民幣業務資金安排額度上調150%至五千億元人民幣，為香港銀行業提供結構性支撐。

高盛在公告後發布的研究報告中指出：「這些措施將為香港銀行業整體帶來結構性正面影響，並支持人民幣相關資產負債表的增長。」

11項措施中，有6項聚焦香港固定收益與外匯市場，其餘5項則旨在發展香港的離岸人民幣業務。人民幣業務資金安排額度從兩千億元人民幣提升至五千億元人民幣。高盛維持對中銀香港（香港唯一的人民幣清算行）、渣打銀行及滙豐控股的「買入」評級，同時對東亞銀行給予「賣出」評級。

此次擴容顯示北京當局致力於鞏固香港作為頂尖離岸人民幣中心的地位，而此地位正面臨來自新加坡與倫敦的競爭。對於香港銀行業而言，這些措施有望帶動人民幣清算量及手續費收入顯著增長，其中中銀香港因其獨家清算資格，被視為短期內最主要的受益者。

中銀香港最受惠於清算資格

高盛指出，中銀香港作為香港唯一的人民幣清算行，預期將成為主要的短期受益者。這些措施將支持人民幣清算與結算活動的增長，並為該行的手續費收入帶來上升空間。高盛的「買入」評級反映其預期擴大的額度將轉化為更高的交易量與資產負債表增長。

此前的人民幣業務資金安排額度為兩千億元人民幣，自該機制推出以來一直維持此水平。根據金管局數據，新的五千億元人民幣上限是該機制歷史上最大的一次單次增幅。上一次可比擴容發生在2023年，當時額度從一千億元人民幣提升至兩千億元人民幣，其後六個月內香港的人民幣存款基礎增長了12%。

對於高盛給予「買入」評級的滙豐控股與渣打銀行而言，這些措施透過增加的跨境人民幣流動以及企業對離岸銀行服務的需求，提供了更廣泛的順風效應。滙豐約30%的集團收入來自亞洲，而渣打約40%的收益來自大中華區及北亞地區，因此兩家銀行均對人民幣國際化進程高度敏感。

被給予「賣出」評級的東亞銀行則面臨相對不利因素，因其人民幣業務規模較小，且對香港本地貸款市場的曝險較大——而該市場正受到香港樓市低迷的壓力。

這些措施對全球投資者的意義

這11項措施出台之際，中國正在地緣政治緊張局勢升溫與貿易碎片化的背景下推動人民幣國際化。根據金管局數據，截至2026年5月，香港的離岸人民幣存款約為1.1兆元人民幣，較兩年前的約八千億元人民幣有所增長。擴大的資金額度使香港銀行在進行人民幣貿易結算與投資流動中介方面擁有更大能力。

此次公告也正值人民銀行的更廣泛寬鬆週期。央行於6月將1年期中期借貸便利利率下調10個基點至2.1%，為12個月內的第三次降息，政策制定者藉此尋求刺激疲弱的經濟復甦。這些互聯互通措施透過將流動性引導至香港金融體系，與貨幣寬鬆政策形成互補。

對於全球投資者而言，更深的互聯互通減少了透過香港進入中國在岸債券與貨幣市場的障礙。公告後的交易日中，恒生指數上漲0.3%，離岸人民幣兌美元匯率持穩於7.25，顯示市場認為這些措施具有增量效果，但短期內並非轉折性變化。

香港人民幣市場的下一個關鍵里程碑，將是各項措施的實施時間表。金管局表示，將於未來數月分階段公布。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。