英鎊跌至1.358美元 沃什重燃聯準會升息預期

英鎊兌美元跌至1.358美元，因聯準會主席沃什（Kevin Warsh）以抗通膨為優先的立場重燃市場對升息25個基點的押注，推動美元指數升至99.18。

「貨幣政策不僅僅是抑制需求；它還會影響決定未來供給的投資與創新。」華頓商學院金融學教授祖奧·戈梅斯（Joao Gomes）在《財富》雜誌對聯準會政策兩難的評論中指出。

歐元跌至1.165美元，日圓貶至159.44兌一美元，兩大貨幣均邁向一個月來首次週線下跌。澳元逆勢走揚，本週上漲0.4%至三個月高點0.721美元；加元則持平於0.722美元。

由於通膨仍高於聯準會2%的目標，交易員目前定價今年至少一次25個基點的升息。沃什預計將於週五格林威治時間14:00在傑克森霍爾（Jackson Hole）發表演說，闡述其審查聯準會運作的五個工作小組，但任何鷹派訊號都可能擴大美元的漲幅，並加深英鎊的壓力。

身為聯準會主席首次在傑克森霍爾發表演說的沃什，已將通膨列為其政策框架的核心焦點。根據economies.com的報導，多位聯準會官員週四再次對持續存在的物價壓力表達擔憂，並展現出升息的意願。美元指數報99.18，略低於週四創下的99.26一週高點。

英鎊的下跌反映出外匯市場對聯準會預期的全面重新定價。英鎊目前已吐回本月稍早的大部分漲幅——當時市場原本預期聯準會將走向更鴿派的路徑。日本方面，LSEG數據顯示，日本央行下月升息25個基點的隱含機率為67%，因東京8月核心通膨加速，且日銀副總裁冰見野良三重申需要以適當步調升息。日圓已回吐先前干預行動所帶動的部分漲幅，正邁向月度下跌1.2%。

AI投資的兩難困境

聯準會的鷹派立場正值其面臨3兆美元AI基礎設施投資熱潮之際。摩根士丹利預測，到2028年全球AI相關基礎設施投資將接近3兆美元，其中估計有1.5兆美元的外部融資缺口。戈梅斯認為，反射性的緊縮政策可能暴露金融槓桿風險，同時提高生產性投資的成本，而這些投資正是AI實現預期收益所必需的。這波投資已在吸納建築產能、半導體、電力和熟練勞動力，這在生產力紅利到來之前可能在短期內推高資源利用率和物價。

「通膨最終會自行顯現。金融脆弱性則可能在演變成危機之前一直隱而不現。」戈梅斯寫道。他指出，聯準會最初的金融穩定使命已淪為僅次於通膨和就業目標的次要任務，而聯準會需要更好的數據來了解AI投資的融資方式。自2008年以來，聯準會在理解銀行、住房和抵押貸款方面投入了大量資源，但下一次金融脆弱性不太可能與上次相同，他如此主張。

聯準會上一次面臨類似的生產力與通膨兩難是在1990年代中期，當時主席葛林斯潘（Alan Greenspan）抵制了升息壓力，儘管失業率已跌破決策者當時認為的自然失業率。失業率持續下降而通膨保持溫和，隨之而來的生產力繁榮成為聯準會應如何應對科技驅動增長的參考基準。戈梅斯寫道，今天的問題是：如果聯準會當年在經濟符合其模型之前繼續升息，美國會錯過多少1990年代的生產力繁榮。

市場定價顯示，聯準會更可能在年底前維持利率不變，這種情境可能對美元構成壓力。但若沃什在傑克森霍爾的言論強化升息理由，英鎊可能擴大跌幅。下一次聯準會會議和日銀9月決策將成為匯市關鍵考驗，交易員密切關注美元走勢的任何轉變，這可能引發全球風險情緒的連鎖反應。

本文僅供參考，不構成投資建議。