中金公司看好榮昌生物2025年業績，將目標價上調27%

中金公司維持榮昌生物（09995.HK）的「跑贏行業」評級，並將其目標價上調 26.8% 至 133.7 港元，這意味著有 21.1% 的上漲空間。

根據 4 月 3 日的報告，該投行指出，由於產品銷售迅速增長以及許可夥伴關係取得進展，榮昌生物 2025 年的業績「超出了我們的預期」。

此次上調受 2025 年營收激增驅動，其營收達到 32.4 億元，同比大幅增長 89.55%，並實現 7.1 億元的淨利潤。中金公司大幅上調了對榮昌生物 2026 年的淨利潤預測，從 3400 萬元上調至 42.4 億元。

這一看漲修訂凸顯了市場對這家生物技術公司商業化戰略和管線價值元信心日益增強。投資者將關注國家藥監局（NMPA）對其核心產品新適應症的批准，這可能會進一步加速銷售增長。

榮昌生物的商業成功是全方位的。該公司 2025 年國內商業化收入達到 22.7 億元，較上年增長 34%。公司在年報中表示，盈利能力也有所提高，商業化產品毛利率擴大 3.7 個百分點至 84.3%。

中金公司重點提到了與艾伯維（AbbVie Inc.）合作開發的抗體偶聯藥物（ADC）RC148 在全球開發方面的快速進展。美國食品藥品監督管理局（FDA）已分別批准了其針對肺癌和實體瘤的三期和二期臨床試驗。該銀行認為，與艾伯維的合作將加速 RC148 的開發，並顯著提升其價值天花板。

展望未來，榮昌生物正在構建下一代分子管線，包括雙/三特異性抗體和新型抗體偶聯藥物（ADC）。預計該公司將在 2026 年美國癌症研究協會（AACR）會議上發佈其新型 PR-ADC 平台的数据，這可能進一步鞏固其長期增長前景。

本文僅供參考，不構成投資建議。