沙烏地原油出口因雙重航運威脅每日減少46萬桶

沙烏地阿拉伯7月原油出口降至每日419萬桶，較6月減少46萬桶/日，因胡塞武裝威脅及美伊衝突擾亂了兩個關鍵咽喉要道的航運。根據彭博油輪追蹤數據，若計入已裝載但滯留在波斯灣內的貨物，實際減幅約為每日23萬桶。

「胡塞武裝已完成攻擊航運的準備工作，包括部署飛彈與無人機，」全球海軍安全監測機構聯合海事資訊中心（Joint Maritime Information Center）週二晚間在警報中警告。多家船東也收到胡塞叛軍的直接電子郵件警告，要求其勿停靠沙烏地港口，促使多艘船隻立即更改航線。

航運中斷在船隻動向中清晰可見。根據Kpler追蹤數據，週二僅有三艘大宗商品船隻通過荷莫茲海峽——為5月初以來最低單日數量——且週三清晨未觀察到任何交通。在紅海，LPG運輸船Gas King在延布完成裝載後逆向往北朝蘇伊士運河航行，而載運沙烏地原油前往新加坡的超大型油輪New Explorer則閒置，其狀態標示為「失去控制」。曼德海峽的船隻通行量從週六的27艘和週五的28艘降至週日的18艘。

全球能源供應面臨的風險極高。沙烏地阿拉伯此前一直從其紅海碼頭出口創紀錄的原油量——截至7月17日當週，延布每日出口590萬桶——而布倫特原油期貨本月已上漲超過25%，因交易商將供應風險納入定價。沙烏地阿美公司（Saudi Aramco）也在胡塞武裝發動攻擊後，於7月27日關閉其每日產能40萬桶的吉贊煉油廠。

威脅蔓延兩大咽喉要道，油輪改道或停航

7月20日宣布的胡塞海上禁運，迫使沙烏地阿拉伯重新思考其出口物流。在伊朗於3月實質癱瘓荷莫茲海峽交通後，沙烏地王國已將創紀錄的原油量轉移至每日輸送量700萬桶的Petroline管線通往延布。根據Windward數據，延布當月出口飆升至約每日247萬桶，較戰爭前水準暴增330%。到了6月，裝載量已降至約每日239萬桶，較3月高峰下降41%。

如今紅海航線本身也受到威脅。載運200萬桶沙烏地原油的VLCC油輪Desh Vaibhav上週末穿越曼德海峽，前往印度的錫卡港，信實工業（Reliance Industries）通常在此接收原油。載運約100萬桶原油的蘇伊士型油輪Lesvos也已駛離紅海——根據Kpler數據，兩艘船隻的AIS船舶自動識別系統收發器均處於關閉狀態。英國海事貿易行動辦公室自週六以來已報告三起新的油輪攻擊事件。

並非所有營運商都選擇停滯不前。油輪Xin Long Yang在船東收到胡塞電子郵件警告後最初暫停並掉頭，但此後又恢復其原本朝曼德海峽南行的航線。局勢每小時都在變化，若安全情勢進一步惡化，願意繼續航行的船隻數量可能迅速減少。

沙烏地出口選項收窄，SUMED管線運能限制改道空間

隨著紅海南段航線實質受阻，沙烏地阿拉伯僅存的海運選項是向北通過蘇伊士運河，或將原油輸送至SUMED管線通往埃及地中海沿岸。但SUMED管線運能僅為每日250萬桶，且其他國家已保留其中部分運能。蘇伊士運河僅能處理每日約100萬桶的額外石油流量。Windward已追蹤到至少三艘沙烏地VLCC油輪將原油從延布運往埃及的艾因蘇赫納港，在那裡注入SUMED管線，油輪在接近蘇伊士之前以暗航模式航行。

這些限制意味著，除非胡塞武裝解除封鎖，否則沙烏地石油流量在未來數週內可能進一步萎縮。沙烏地石油產量第二季已下降多達25%，不過較高的油價緩解了衝擊——石油收入較第一季增長28%，布倫特原油自年初以來累計上漲47%。沙烏地王國的預算赤字也因此大幅收窄。

已有初步的緩解跡象。根據路透社引述的海灣地區消息人士及西方外交官說法，阿曼已向伊朗提出一項由海灣國家支持的荷莫茲海峽管理計畫，包括對其使用收取自願性費用。德黑蘭尚未回應。荷蘭國際集團（ING）分析師報告指稱，荷莫茲海峽的油輪通行次數雖然仍維持在個位數，但已從早前低點溫和回升。

對亞洲買家而言，衝擊迫在眉睫。印度信實工業及其他依賴沙烏地原油的煉油廠，若兩大咽喉要道的油輪交通持續受壓抑，將面臨更長的航程、更高的運費成本以及潛在的供應缺口。部分船隻仍在航行，部分在等待，還有一些已完全改變航線——中斷的全面影響仍在持續發酵。

本文僅供參考，不構成投資建議。