ServiceNow 暴跌21%至107美元，分析師認為仍有33%上漲空間

ServiceNow 本週股價下跌16.2%至106.97美元，延續年初至今30%的跌勢，此時新任聯準會主席上任，軟體產業面臨廣泛的估值下修。

「這波拋售反映的是宏觀資金從長期軟體股輪動，並非業務基本面出現問題，」Oppenheimer 分析師在與 ServiceNow 管理層會面後表示，重申「跑贏大盤」評級及130美元目標價。該機構指出，AI、安全、Control Tower 及 CRM 等成長動能，使該公司具備複合增長的特質。

該股目前交易於前瞻本益比28倍，遠低於過去12個月追蹤本益比68倍，而公司给出的2026年訂閱營收指引為155.3億至155.7億美元，成長超過20%。ServiceNow 第四季營收達35.7億美元，年增20.7%，每股盈餘0.92美元，優於市場共識預期的0.89美元。當前剩餘履約義務增長25%至128.5億美元，自由現金流飆升44.7%至20億美元。

覆蓋 ServiceNow 的48位分析師中，43位給予買入評級，其中9位為強力買入，34位為買入。4位給予持有評級，1位給予賣出評級。共識目標價141.86美元，意味著較當前水準約有33%的上漲空間。董事會已授權50億美元的股票回購計畫，其中包括一項 planned 20億美元的加速回購。

空頭則指出技術面已破位——該股目前低於50日移動均線99.27美元及200日均線139.86美元，一年內下跌47.9%。訂閱毛利率下滑200個基點至82.5%，主因AI基礎設施擴張，且第一季還將面臨自建轉託管模式轉換所帶來的150個基點逆風。

此波下跌使 ServiceNow 股價跌至2025年初以來最低水平，測試100美元支撐位。下一個催化劑為春季公布的第一季財報，屆時當前剩餘履約義務與訂閱營收成長將決定本益比能否重新調整。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。