白銀下跌0.8%，戰爭未能點燃傳統危機行情

白銀期貨週四在COMEX下跌0.8%，報每盎司59.795美元，即便中東敵對行動升至數月來最高水平，跌勢仍在延續。

RiddiSiddhi Bullions董事總經理Prithviraj Kothari表示：「白銀的傳統危機買盤根本沒有出現。油價上漲和美元走強，壓過了原本應出現的避險需求。」

在胡塞武裝於紅海襲擊兩艘沙烏地阿拉伯油輪，且美軍對伊朗發動新一輪打擊後，布蘭特原油價格飆升至每桶98美元以上，創下6月以來新高。能源價格走高推升美國國債收益率並強化美元，為不提供利息收入的貴金屬帶來逆風。COMEX黃金價格也下跌0.85%，報每盎司4,116.50美元，從週三創下的兩週高點回落。

這一背離現象標誌著白銀在地緣政治危機中的行為模式發生了結構性轉變。Kothari指出，白銀阻力位在每盎司63美元，目前該金屬交易價格較此水平低近5%。聯準會下週的政策會議將是下一個重大事件，市場預期9月降息的機率超過五成，儘管能源成本上升引發的通膨擔憂持續存在。

白銀與危機相關性的瓦解，反映出避險資產在風險與通膨性供給衝擊同時發生的背景下，正經歷一輪更廣泛的重新定價。與黃金不同——全球央行一直在以創紀錄的水平淨買入黃金，且金價維持在4,000美元以上——白銀兼具貨幣金屬與工業商品的雙重屬性，使其更容易受到需求端憂慮的影響。

原油價格上漲可能抑制經濟活動，進而削弱從太陽能板製造到電子產品等領域對白銀的工業需求。過去兩週，儘管石油市場的地緣政治風險溢價擴大了每桶逾5美元，白銀價格卻下跌約3%。根據交易所數據，最大的白銀ETF——iShares白銀信託（SLV）本月已錄得超過200噸的淨流出。

下週，LME倉庫數據和COMEX庫存報告將受到密切關注，以觀察實體市場是否出現壓力跡象。交易員表示，若持續跌破每盎司58美元，可能引發進一步的平倉拋售；而若回升至62美元上方，則意味著危機交易模式正在重新確立。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。