SpaceX Starfall 演示瞄準五角大樓 1020 億美元軌道貨運市場

SpaceX 的 Starfall 再入飛行器讓該公司擁有一項目前尚無競爭對手驗證過的現役軌道貨物返回能力。

SpaceX 於 6 月 23 日發射了 Starfall，這是一個圓盤狀的再入艙，能夠從低地球軌道返回 1 公噸的貨物，讓該公司在任何競爭對手飛行同類系統之前，便擁有了可用於五角大樓點對點運輸和商業太空製造的飛行器。

美國聯邦航空管理局在對該飛行器的環境評估中寫道：「Starfall 的目的是支援透過太空進行貨物運輸和運送。」SpaceX 在保密狀態下開發了該飛行器。

該飛行器寬 10.2 英尺、高 2.5 英尺，空重約 4,600 磅，最多可搭載 2,200 磅的貨物。它依靠其發射載具——現階段是獵鷹 9 號，未來可能改用星艦——引導其返回大氣層，然後使用壓縮氮氣來調整隔熱罩的方向，最後透過降落傘降落在太平洋。SpaceX 計劃回收該飛行器及其降落傘以重複使用。

此次演示使 SpaceX 領先於 Rocket Lab（目標是在其尚未飛行的 Neutron 火箭上於 2026 年進行再入測試）以及仍在早期開發階段的 Blue Origin。Inversion Space 獲得了價值 7,100 萬美元的 Arc 再入飛行器合約，該飛行器仍在開發中。SpaceX 已於週二讓一架現役飛行器升空。

Starfall 的設計催生了兩個市場

第一個是軍事物流。空軍研究實驗室於 2022 年向 SpaceX 授予了一份價值 1.02 億美元的合約，用於演示使用星艦進行點對點貨物運輸——即在 90 分鐘內將相當於一架 C-17 環球霸王運輸機的物資運送到地球上的任何地方。Starfall 體積較小，可透過現有的獵鷹 9 號部署，是一種用於較輕貨物運輸的輔助工具，無需星艦的大型著陸場或預先準備的著陸點。五角大樓的 REGAL 計畫（全球敏捷物流火箭實驗計畫）已將點對點太空貨運定位為邁入正式採購計畫的途徑，這意味著將獲得每年重複撥款的國防預算，而非一次性的研究補助。

第二個市場是商業化的太空在軌製造。Varda Space Industries 於 2026 年 5 月與 United Therapeutics 簽署合作協議，計劃在微重力環境下製造藥物，專注於地球重力會導致結構缺陷的小分子結晶過程。Vada 執行長 Will Bruey 在 2026 年 Upfront Summit 上表示，能夠處理太空製造藥物並將其送回地球的一次發射，目前成本約為 220 萬美元——這個數字首次使製藥微重力技術在商業規模上具備可行性。Starfall 憑藉其 1 公噸的酬載能力和可重複使用的設計，被定位為該供應鏈的返回基礎設施。

這對投資者意味著什麼

Starfall 的商業潛力是真實存在的，但其時間線較長，且該收入在 SpaceX 的財務報表中尚未佔有重要地位。該公司近期的營收主力是 Starlink，該業務在 2025 年創造了 44.2 億美元的營業收入，並且仍是唯一盈利的業務部門。即使在最樂觀的情境下——SpaceX 贏得軍事合約並成為軌道製藥製造的支柱——Starfall 帶來的收入也將是一個多年的過程。

對於那些在本週因估值和流通問題導致股價已從高點下跌近 30% 的情況下仍關注 SpaceX 的投資者來說，Starfall 是那種能夠支撐長期投資論點，但不會改變短期數據的發展。在此次測試之前存在、測試之後依然存在的問題是：目前的價格——較晨星的基本情境內在價值高出 53%——是否為投資者提供了足夠的空間來應對那些尚未產生實質收入的專案的執行風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。