能源價格飆升推動西班牙通脹率觸及 3.5% 的 22 個月高位

由於伊朗戰爭繼續對歐洲能源成本施壓並挑戰歐洲央行（ECB）的去通脹路徑，西班牙通脹在 4 月份連續第二個月加速至 3.5%。

「重返這場衝突爆發前的狀態沒有坦途，」歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在上週的一次演講中表示。「家庭和企業剛剛經歷了巨大的通脹衝擊，可能對成本上升更為敏感。這種肌肉記憶依然清晰。」

西班牙統計局（INE）週三公佈的消費者價格同比漲幅高於 3 月份的 3.4%，創下 2024 年 6 月以來的最高值。由於霍爾木茲海峽（全球石油運輸的關鍵通道）的談判停滯和不確定性，布倫特原油價格已回升至每桶 110 美元以上，這一數據符合經濟學家的普遍預期。

持續的價格壓力給定於週四舉行貨幣政策會議的歐洲央行帶來了難題。儘管市場普遍預計央行將維持利率不變，但作為歐元區第四大經濟體的西班牙的數據，將引發關於在放寬政策前還需等待多久的辯論。歐洲央行此前曾估計，石油價格上漲 14% 可能會使通脹率上升 0.5 個百分點。

能源衝擊使歐洲央行的計算變得複雜

此次通脹上升的主要驅動力是中東衝突爆發後能源價格的急劇上漲。石油流動的中斷造成了供應衝擊，直接影響了從加油站到公用事業賬單的消費者成本。歐盟統計局定於週四發佈整個歐元區的通脹數據，這將為該地區的整體趨勢提供更清晰的視角。

西班牙央行已經注意到這一點，並在 3 月底修訂了自己的預測。該行目前預計 2026 年消費者價格平均上漲 3.0%，大幅高於此前預期的 2.1%。其對 2027 年的預測也從 1.9% 上調至 2.5%。這與歐洲央行自身的預測一致，即 2026 年歐元區整體通脹率平均為 2.6%，頑固地高於 2% 的目標。

前瞻情景取決於地緣政治

經濟學家目前正在根據衝突的持續時間建立多種模型。長期的戰爭可能導致歐元區通脹在 2027 年達到 4.8% 的峰值。相反，如果衝突迅速解決，情景將不那麼悲觀，通脹可能會在明年回落至歐洲央行 2% 的目標。

拉加德承認了能源衝擊雙重影響，指出在推高價格的同時，它也可能通過削弱消費者信心來拖累需求。這種需求破壞的潛力是歐洲央行將監測的關鍵因素，旨在避免過度緊縮財務狀況。市場將密切關注週四的歐洲央行新聞發佈會，以尋找基調或前瞻性指引的任何變化。

本文僅供參考，不構成投資建議。