StubHub 單週暴跌13%，華盛頓特區二手票加價上限10%衝擊營收

StubHub 股價本週大跌13%，因華盛頓特區將二手票加價上限設為10%，分析師指出，這是北美一系列轉售限制措施的最新一環，可能使該公司營收減少30%。

美國首都將二手票加價上限設為10%，恐侵蝕StubHub的核心商業模式。花旗集團估計，若類似措施擴散，該公司EBITDA可能損失近一億美元。

花旗分析師傑森·巴齊內（Jason Bazinet）表示：「華盛頓特區的這項法律，加入了一長串已對二手票實施法定價格上限的轄區行列。如果這些上限對StubHub平均達到15%，其營收可能遭受約30%的打擊。」

《RESALE法案》（全稱為「限制針對現場娛樂的惡意黃牛倒票法案」）於週二在華盛頓特區市議會通過，將於2027年1月1日生效。根據S&P Global Market Intelligence彙編的數據，截至7月17日當週，StubHub股價下跌13%；同期標普500指數下跌1.1%。

巴齊內估算，若StubHub有20%的門票銷售受到法定上限約束，其EBITDA可能減少約9,500萬美元。隨著紐約、麻薩諸塞州、加州及北卡羅來納州均已提出類似法案，該公司面臨日益擴大的監管拼圖，可能迫使其從根本上改變二手票的定價方式。

安大略省的經驗提供前車之鑑

安大略省於2026年4月生效的價格上限，已展現此類政策的實際影響。該法規定轉售價格不得超過票面價值加上稅費——標準比華盛頓特區的10%加價上限更為嚴格。多倫多暴龍隊及多倫多節奏隊的季票持有者反映，他們難以在無法觀賽的場次回收成本，部分人甚至考慮放棄手中的座位。

在該省實施上限後，國際足總（FIFA）已將多倫多世界盃賽事的轉售票從其官方平台移除，而其他主辦城市仍可進行轉售。此一亂象凸顯了更廣泛的隱憂：價格上限可能將二手市場活動推向監管較弱、消費者保障不足的地下管道。

加州與紐約考慮跟進

加州的《AB 1720法案》擬將二手票加價上限設為原始價格的10%（含所有費用）。紐約州議員也在考慮針對演唱會門票轉售價格的改革措施。這兩項法案均獲Live Nation（Ticketmaster母公司）支持，形成一場罕見的賽局：主導級一級售票平台竟力挺對二手市場競爭對手設限。

對StubHub而言，局勢已十分明確。該公司依賴加價獲利，而每一個通過價格上限的新轄區，都將縮小其核心服務的可觸達市場。若目前正在研擬法案的五個州全數跟進，該公司在北美幾個最大娛樂市場的營收都將面臨嚴峻挑戰。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。