超微電腦因700億美元AI伺服器融資計劃下跌13%

超微電腦公司（Super Micro Computer Inc.）股價在6月10日下跌13%，此前這家伺服器製造商宣布一項700億美元的股權融資方案，以採購AI伺服器元件。

「近幾個月來，記憶體成本已經增加了兩倍以上，」執行長梁見後在該公司5月的財報電話會議上表示，這凸顯了驅動此次資本募集的成本壓力。

本次融資分為50億美元的承銷發行——其中包括12.5億美元的普通股，以及以每股50美元價格發行7500萬股、總計37.5億美元的存託股票——另外還有一項20億美元的市價發行（ATM）計劃，該計劃最快將於2026年第三季啟動。摩根大通、高盛和花旗集團負責管理此次交易。在50億美元承銷部分中，存託股票佔比高達37.5億美元，顯示該公司正試圖限制對普通股股東的即時稀釋效應。

此次發行為SMCI提供了資金，以履行來自超過20家客戶、總額達390億美元的AI伺服器訂單，但單日13%的跌幅顯示投資者更關注稀釋成本。該公司的下一個考驗是，能否在元件價格上漲以及來自戴爾科技（Dell Technologies）競爭加劇的情況下，維持毛利率。在此次下跌之前，SMCI股價今年至今已上漲約39%，反映出市場先前對AI伺服器需求的樂觀情緒。

本次融資方案中沒有債務，這一點值得注意——超微選擇了股權稀釋而非槓桿，這要麼反映其希望保持資產負債表的乾淨，要麼反映其面臨不利的貸款條件。如果20億美元的ATM計劃在2026年第三季啟動，可能會在數月內造成持續性的賣壓。投資者將關注該公司下一季的財報文件，以獲取最新的利潤率數據以及390億美元訂單 backlog 的交貨時間表。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。