油價飆漲重燃通膨憂慮 美債殖利率觸及一年新高

美國公債殖利率週二朝一年高點攀升，油價反彈再起、一位聯準會官員發表鷹派言論，以及凱文·沃什（Kevin Warsh）接掌央行前景等因素匯聚，撼動債券市場。基準10年期殖利率上漲6個基點至4.62%，逼近2025年中以來未見的水準，而對政策敏感的兩年期殖利率則觸及17個月高點。

「油價驅動的通膨衝擊加上聯準會領導層的不確定性，對債市而言是一劑極具殺傷力的組合，」Canaccord Genuity研究與投資策略總監Michael Graham表示。聯準會理事克里斯多福·沃勒（Christopher Waller）表示，央行「短期內」可能需調升利率，進一步推高短天期殖利率。

布蘭特原油週一大漲逾9%，創下2020年以來最大單日漲幅，在美國總統川普恢復對荷姆茲海峽的海上封鎖、美軍連續第三晚對伊朗發動打擊後，交易價格突破每桶85美元。30年期美債殖利率上漲4個基點至5.08%，反映長期通膨疑慮，而兩年期殖利率攀升至4.21%以上。週一股市全面挫跌，標普500指數下跌0.8%，那斯達克指數下跌1.6%。

此波走勢對風險資產影響重大。若油價維持在每桶80美元以上的漲勢，聯準會可能被迫重啟升息——這是市場自2023年底以來從未反映過的劇本。沃什預計於週二展開其半年一度的國會貨幣政策證詞，外界普遍認為他比現任主席鮑爾更為鷹派，為利率路徑增添另一層不確定性。

油價再度扮演通膨攪局變數

荷姆茲海峽約占全球石油貿易量的21%，在美軍最新一輪打擊後，伊朗波斯灣海峽當局宣布「目前無法通行」。布蘭特原油自近期低點已反彈逾20，大幅抵銷了先前曾協助印度盧比回升至接近94兌一美元的緩解空間。盧比週一貶至95.62，預計開盤將接近95.96，逐步逼近5月中觸及的96.96歷史低點。

上一次油價引發可比擬的債券拋售潮是在2022年6月，當時俄羅斯入侵烏克蘭後布蘭特原油交易價格超過每桶120美元。隨後六個月內，10年期殖利率飆升170個基點，聯準會則實施了總計300個基點的升息。

沃什與聯準會領導層之謎

沃什作為聯準會主席首次發表漢弗萊-霍金斯（Humphrey-Hawkins）證詞，正值一個敏感時機。市場在沃勒發表評論後，已開始反映升息的可能性，而沃什若釋出任何鷹派訊號，都將進一步放大拋售潮。10年期殖利率自6月初以來已上漲約40個基點，其中大部分漲幅集中在過去一週，因地緣政治緊張局勢升溫。

黃金下跌1.9%至每盎司4,030美元，因美元在避險資金流入下走強；而能源類股是標普500指數中週二唯一維持漲勢的板塊，埃克森美孚隨油價一同上漲。科技股承受最大賣壓，那斯達克指數午盤下跌近1%，因較高的折現率壓抑成長型股票估值。

根據Politico報導，川普在7月10日致函國會，正式通知美國「再次與伊朗處於戰爭狀態」。總統還表示，他期望盟國補償美國保護荷姆茲海峽的費用，並提議對通過該水道的所有貨物徵收20%的稅款。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。