川普考慮出售415億美元英特爾持股，先前股價飆漲311%

華盛頓方面持有英特爾公司（Intel Corp.）9.9%的股份，如今已膨脹至約415億美元，為納稅人帶來約326億美元的未實現收益。川普總統上週末在Truth Social上大肆宣揚這筆獲利——而吉姆·克雷默（Jim Cramer）——其慈善信託同樣持有該股——則公開呼籲他不要套現。

「請不要出售英特爾，」克雷默週二上午在CNBC上表示，根據該電視網對這段對話的報導，他將政府的持股定位為戰略性資產，而非可變現的交易。這位《Mad Money》主持人的懇求，是在川普發布一張AI生成圖像、慶祝英特爾股價從約20美元攀升至近96美元的兩天後發出的。

這筆帳面獲利背後的真實數據確鑿無疑。政府於2025年8月以約每股20.47美元、總計89億美元取得4.333億股持股。由於英特爾9月4日收盤價為95.80美元，該股權目前價值約415億美元——在約13個月內漲幅達368%，堪稱主權政府史上所持最賺錢的單一股票部位之一。該股在過去一年內上漲了311%。

現在的問題在於退出策略。持有4.333億股的政府無法在不拖垮股價的情況下直接向市場拋售，因此任何剝離行動都需要透過結構化的大宗交易，或是跨越數月甚至數年的漸進式計畫。川普在2026年稍早曾宣稱，因吸引合作夥伴投資美國晶片生產而獲得600億至700億美元的收益，而他最新的「數千億」數字缺乏詳細依據——但在政府計算的任何總額中，英特爾持股本身就佔了相當大的比重。

這筆讓山姆大叔搖身一變成為晶片製造商股東的交易實屬罕見。政府沒有透過補助款、貼息貸款或稅收優惠來輸送資金，而是直接持有美國最具傳奇色彩的半導體公司之一的股權。當政府向企業提供補助時，納稅人買單，並寄望透過就業機會和經濟活動獲得間接回報。而當政府購入股權時，納稅人就成為擁有直接財務上行空間的投資者。

英特爾的復甦主要受惠於新的晶圓代工合作夥伴關係、先進製程節點上的進展，以及與AI基礎設施建設相關的晶片需求。政府持股本身可能向其他投資者釋出了信心信號——實質上是在告訴市場，華盛頓認為英特爾在戰略上至關重要，不容其失敗。這種動態如今是一體兩面：出售持股將從該股的敘事中移除一個強而有力的後盾，而繼續持有則讓現任總統持續公開為一家政府持股近10%的公司叫好。

總統公開慶祝一家華盛頓持有大量股權的公司之股價表現，其中存在明顯的張力。總統發布有關特定個股的貼文可能撼動市場，而當政府持有龐大部位時，為之喝采與市場操縱之間的界線便趨於模糊。克雷默的介入正反映了這種擔憂——政府的拋售可能對一隻已大幅重新定價的股票構成壓力。

對投資者而言，利害關係十分具體。英特爾的估值已反映其晶圓代工轉型持續執行的預期，而任何有關華盛頓計劃處置持倉的信號，都將為市場引入大量供給壓力。政府尚未披露潛在出售的時間表或機制，讓市場自行在風險與該股311%的漲幅之間權衡。川普如何回應克雷默的懇求——以及政府是否會出手鎖定其326億美元的收益——將決定英特爾的重新定價能否延續。

本文仅供参考，不構成投資建議。