TS Lombard 的 Beamish 稱聯準會需升息五次以遏制 AI 熱潮

TS Lombard 首席經濟學家 Freya Beamish 表示，聯準會在未來一年內應升息多達五次，以遏制人工智慧熱潮所帶來的通膨風險。

Beamish 在接受彭博電視採訪時表示：「目前有太多不同類型的衝擊正在衝擊經濟，這就是為什麼很難判斷聯準會落後曲線多遠。我們可能處於一個經濟能夠承受更高利率的環境。」

Beamish 認為，美國存在「雙層」經濟，科技領域的動能與其他經濟體形成明顯對比。她表示，決策者應在未來一年內將借貸成本提高多達五次，以遏制科技業不斷累積的槓桿。她補充指出，其他經濟領域或許能夠承受較高的利率。

此番言論出爐之際，越來越多的證據顯示 AI 投資正在傳導至消費者價格。巴克萊估計，AI 相關類別在近幾個月內對核心 PCE 通膨貢獻了約 20 個基點，對整體 PCE 通膨則貢獻了 25 個基點。該行表示，電腦軟體及配件價格自 12 月以來已飆升 17%，而在此之前的大部分時間裡該類別處於通縮狀態，這是由數據中心需求推動的記憶體晶片成本飆升所驅動。

聯準會本身也在其 6 月會議記錄中承認了這一動態，工作人員將「AI 相關價格壓力」與關稅並列為核心商品通膨的驅動因素。聯準會表示，「對 AI 基礎設施的持續強勁需求，可能會維持科技產品和電力的價格上漲壓力」。

對聯準會而言，該分析表明通膨挑戰已經發生轉變。巴克萊認為，即使油價在美伊停火後恢復下跌，僅此一項也不足以帶來決策者所期望的通膨降溫。債券交易員已在本週主席 Kevin Warsh 赴國會作證及消費者物價數據公布前，加大了對 7 月升息的押注。聯準會自身的調查顯示，利率預計將維持不變直至 2027 年初，而市場定價則隱含在 2027 年中之前會有一次升息。

克里夫蘭聯邦準備銀行總裁 Beth Hammack 上週也表達了類似的擔憂，稱 AI 基礎設施需求的激增可能會加劇通膨壓力，若物價增長仍居高不下，可能需要提高利率。她表示，超大規模運算業者「願意為關鍵的數據中心設備支付幾乎任何價格」，這表明該領域的價格敏感度有限。

聯準會上次面臨這種科技驅動的通膨動態是在 1990 年代末的網路泡沫時期，時任主席 Alan Greenspan 曾警告「非理性繁榮」，聯準會於 1999 年 6 月至 2000 年 5 月間將利率從 4.75% 上調至 6.5%。標普 500 指數在隨後六個月內下跌 10%，因緊縮政策最終為科技股漲勢降溫。

對投資人而言，此時此刻風險極高。根據 Bull Theory 的數據，較高的利率會提高 AI 基礎設施支出的資本成本，可能為半導體漲勢降溫——該平台指出，AI 生產力提升可能還需數年時間才能實現，這將使利率在更長時間內維持在高位——而較高的利率是市場所定價的 AI 估值面臨的最大單一風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。