阿聯酋在入會 59 年後退出歐佩克，該組織閒置產能削減三分之一

阿聯酋在入會 59 年後退出歐佩克，該組織閒置產能削減三分之一

阿拉伯聯合酋長國於 5 月 1 日正式退出歐佩克（OPEC），標誌著該石油輸出國組織內部發生了結構性破裂，該組織的第三大產油國及關鍵的閒置產能來源就此缺失。

阿拉伯聯合酋長國在加入石油輸出國組織 59 年後正式離去。此舉削減了該組織 13% 的供應量，分析師認為這是一次旨在加強其與美國關係的戰略調整。

「阿聯酋的離開是一種結構性破裂，」渣打銀行能源研究主管艾米莉·阿什福德（Emily Ashford）表示。她指出，這次退出意味著一個 2025 年日產量約 315 萬桶的生產國不復存在。

根據《能源情報》（Energy Intelligence）的數據，該決定於 5 月 1 日生效，使歐佩克調整後的閒置產能從衝突前的每日 410 萬桶降至僅 280 萬桶。阿聯酋佔據了該緩衝產能的三分之一，其退出使得該卡爾特剩餘的調節產能中近 80% 集中在沙特阿拉伯。

雖然目前中東衝突導致霍爾木茲海峽運輸中斷，緩解了市場的直接衝擊，但此次退出為中期供應過剩風險奠定了基礎。預計阿聯酋將追求獨立的政策以實現其儲量變現，可能將其產量從最後要求的每日 344.7 萬桶配額提高到 500 萬桶。

醞釀多年的精心退出

阿聯酋的退出並非突發決定，而是長期壓力累積的結果。分析人士指出，該國利用其低成本儲量的野心與歐佩克配額制度的限制之間存在日益增長的分歧。阿聯酋 2026 年 5 月的規定產量定為每日 344.7 萬桶，遠低於其宣稱的產能目標。

晨星公司（Morningstar）權益總監約書亞·阿吉拉爾（Joshua Aguilar）在一份簡報中表示：「阿聯酋關於採取不同生產政策並將其儲量變現的權衡可能已經醞釀多年。」他認為，伊朗對阿聯酋領土和海上航運的導彈及無人機襲擊是這一決定的「可能最終催化劑」。

此舉解散了始於 1967 年的 59 年成員身份。與 2019 年卡塔爾這一邊緣產油國的退出不同，阿聯酋的離開撤走了閒置產能緩衝的共同錨點，而這一緩衝曾是歐佩克市場穩定公信力的來源。阿聯酋去年的產量為 315 萬桶/日，超過了安哥拉（2024年）、厄瓜多爾（2020年）、卡塔爾（2019年）和印度尼西亞（2016年）等近期退會成員在離開時的產量總和。

沙特阿拉伯：地位更顯赫，風險更集中

表面上看，沙特阿拉伯在歐佩克內部的主導地位有所增加。隨著阿聯酋 13% 的產量份額被移除，利雅得自身每日 1,022.8 萬桶的配額在縮小的組織中佔據了更大的比例。然而，這種更高程度的中心化也帶來了更大的風險敞口。

「鑑於目前的情況，歐佩克的閒置產能緩衝已接近於零，而這原本主要由沙特阿拉伯和阿聯酋共同支撐，」阿什福德指出。隨著雙錨結構的瓦解，沙特阿拉伯不得不獨自承擔穩定市場的重擔，削弱了該組織應對未來供應衝擊的能力。

關鍵問題在於這次退出是否會引發價格和產量戰。俄羅斯表示，更廣泛的 OPEC+ 聯盟將繼續存在，且不預計會出現價格戰。很大程度上取決於一旦霍爾木茲海峽重新開放，且阿聯酋開始向其 500 萬桶的中期產量目標衝刺時，沙特阿拉伯將如何反應。

伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）主席兼首席分析師西蒙·弗勞爾斯（Simon Flowers）表示：「失去阿聯酋加劇了歐佩克平衡市場的挑戰，並增加了中期內供應過剩導致價格疲軟的風險。」弗勞爾斯認為，目前來看，這次退出對 2026 年的市場基本面影響微乎其微，因為即使海峽開放，海灣產油國也需要數月時間才能恢復到衝突前的產量水平。

本文僅供參考，不構成投資建議。