英失業率降至4.9% 英國央行決議前夕意外走低

英國失業率在截至4月的三個月內意外跌破5%大關至4.9%，而經常性薪資成長則持平於3.4%，為英國央行週四稍晚的利率決策增添複雜性。

英國國家統計局經濟統計主任Liz McKeown表示：「最新一季勞動市場大致保持穩定，但部分指標顯示進一步疲軟的跡象。」

失業率從前值的5%下滑，出乎經濟學家預期。受薪就業的新增聘僱人數降至五年來最低水平，職缺數量持續減少，尤其是在低薪產業及小型僱主當中。私營部門經常性薪資增長放緩至五年半以來最慢，但由於獎金支付——特別是在金融服務業——較去年同期增加，整體薪資漲幅有所加快。

該數據公布數小時後，英國央行預計將維持基準利率不變。鑑於5月通膨率維持在2.8%，且7月能源價格上限將調漲13%，勞動市場發出的混雜訊號使政策制定者幾乎沒有調整借貸成本的理由，而失業率的意外緊俏可能會抑制市場對短期寬鬆政策的預期。

英國國家統計局的數據顯示勞動市場正處於變動之中。雖然整體失業率有所改善，但底層品質顯示需求正在走軟。受薪就業人數在此期間持續下降，新增聘僱人數降至五年低點，表明企業正在縮減招聘規模。職缺數量已連續數季下滑，最近一期的最大降幅集中在專業服務領域。

薪資增長仍是英國央行通膨展望的關鍵變數。私營部門的經常性薪資增幅——這是央行最關注的指標——放緩至五年半以來最低，顯示薪資協議引發的第二輪通膨效應可能正在消退。然而，3.4%的整體數據高於經濟學家預測的3.2%，使英國央行無法在薪資問題上宣告勝利。公共部門薪資增長略有上升，但國家統計局指出，這部分受到今年薪資調升時間點不同的扭曲。

通膨背景又增添了另一層複雜因素。消費者物價指數5月年增率維持在2.8%，是英國央行2%目標值的兩倍以上。7月起能源價格上限計劃調漲13%，即便工廠投入成本仍居高不下，此舉可能在下半年推高通膨。

對英國央行而言，這些數據強化了按兵不動的理由。勞動市場既未熱絡到足以升息，亦未冷卻到足以降息。貨幣市場正定價一次長時間的暫停，首次降息要等到明年初才會被完全反映。上一次英國央行面臨類似局面——失業率低於5%、薪資增長約3.5%、通膨高於目標——時，它連續兩次會議維持利率不變，最終在經濟放緩幅度超出預期後才降息。

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