英國7月預算赤字達18億英鎊 支出增速超過稅收紀錄

英國政府7月錄得18億英鎊的預算赤字，打破了市場對平衡月份的預期，原因是通膨驅動的社會福利與商品支出增長，超過了創紀錄的自估稅收。

稅務與諮詢公司RSM首席經濟學家湯瑪斯·普格表示：「我們預計，隨著支出持續上升，今年剩餘時間的政府借貸將超過OBR（預算責任辦公室）的預測。」

英國國家統計局表示，中央政府社會福利支出較去年同期增加20億英鎊，而商品與服務支出（包括員工成本）上升了12億英鎊。7月自估所得稅收入達到創紀錄的171億英鎊，按年增加17億英鎊。6月赤字則從160億英鎊下修至128億英鎊。

這項缺口收緊了財政大臣約翰·希利在10月28日首份預算案前所面臨的財政約束。10年期英國國債殖利率自年初以來已上升約半個百分點，而美伊戰爭可能使全球通膨居高不下。

2026/27財年首四個月的借貸總額達567億英鎊，較去年同期減少60億英鎊，但比預算責任辦公室預測的544億英鎊高出23億英鎊。經常性預算赤字——衡量日常支出與稅收收入的差距，依現行財政規則須在2029/30年前達到平衡——在4月至7月期間為347億英鎊，低於OBR預測的367億英鎊。

OBR預計，本年度的赤字佔GDP比重將從上一個財年的4.3%降至3.6%。普格表示，基於較高的英國國債殖利率、頑固的通膨以及政府決心增加支出，借貸仍將維持在GDP的4%以上。相比之下，美國赤字近年來徘徊在GDP的6%左右，預計不會顯著低於這一水平。

國債殖利率壓縮財政空間

10年期英國國債殖利率自年初以來已上升約50個基點，部分反映美伊戰爭對全球通膨預期的衝擊以及美國政府借貸上升的影響。英國債務存量達2.98兆英鎊——相當於GDP的94%，較去年同期增加960億英鎊——這意味著利率的微小變動都會帶來不成比例的巨大成本。7月債務利息帳單較去年同期高出7億英鎊，國家統計局一名統計學家表示，預計9月的數據中該數字將急劇上升。

顧問公司WPI Strategy首席經濟學家馬丁·貝克表示：「10年期英國國債殖利率已超過5%，反映能源相關的通膨擔憂，而隨著現有債務進行再融資，這些因素將逐步轉化為更大的債務利息帳單。與此同時，政府正面臨放寬繼承下來的支出計劃、滿足未獲撥款的國防承諾，以及實現自身在住房、基礎設施和公共服務方面雄心壯志的壓力。」

在3月的春季聲明中，時任財政大臣瑞秋·里夫斯相對於政府財政規則約有236億英鎊的空間。分析師認為，其中相當大一部分可能已被更高的通膨、更慢的經濟增長和上升的債券殖利率所侵蝕。希利還需要為國防投資計劃每年額外籌集12億英鎊——這項承諾正是導致他在6月辭去國防大臣職務的原因。

下修提供部分緩解

國家統計局今年每個月都將公共部門淨借貸的初步估計數字進行了下修。5月和6月的借貸合計下修了75億英鎊，顯示隨著更多數據公布，財政狀況可能有所改善。

希利在聲明中表示：「財政紀律是我們英國經濟穩定和國家安全的基石，這就是為什麼我們承諾在設置應對全球不確定性緩衝的情況下，達成我們的財政規則。」

投資者擔憂，首相安迪·伯納姆會在沒有相應增稅措施的情況下增加支出。萬神殿宏觀經濟學經濟學家羅伯·伍德在給客戶的報告中寫道：「伯納姆先生毫不掩飾他希望改革社會照護和提振住宅建設的意願，而這兩者都將需要大量投資。」

OBR預測，未償債務相對於年度經濟產出的比例將在本年度及隨後兩個財政年度上升，之後才會緩慢下降。資金競爭也在從一個新的來源加劇：企業越來越多地借款來資助人工智慧的開發與部署，為全球借貸成本增添上行壓力。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。