美國30年期公債殖利率突破5.3% 聯邦債務觸及40兆美元

美國30年期公債殖利率自2007年以來首度突破5.3%，同時聯邦政府總債務跨越40兆美元，將年度利息支出推升至1.37兆美元，重塑全球投資者的資金配置版圖。

「國民生產毛額債務在過去十年間翻了一倍；不到二十年內已翻了四倍，」無黨派組織「負責聯邦預算委員會」主席瑪雅·麥吉尼斯表示。

30年期殖利率於8月18日盤中觸及5.337%，為2007年6月以來最高水準，10年期殖利率亦升至4.747%。美國財政部週二公布，政府總債務達40.047兆美元，其中公眾持有32.266兆美元，政府信託基金欠款7.782兆美元。債務佔國內生產毛額（GDP）的124%，為二戰以來最高。

此輪重新定價正在迫使新興市場出現資金輪動。根據里昂證券（CLSA）數據，截至8月20日當週，台灣、南韓及印度分別錄得14億美元、12億美元及7.9億美元的淨外資流入，而巴西則出現41億美元的資金流出。

里昂證券策略師在全球股票策略報告中寫道，聯邦利息支出在四年內翻倍至1.37兆美元，相當於總支出的18%及GDP的4.2%，為本世紀以來最高水準。債務償付成本預計今年將達1.4兆美元，並在兩年內超越社會安全支出，成為政府最大的單一支出項目。

截至9月30日止之會計年度的赤字預計為2.1兆美元，接近GDP的6%，此前7月單月缺口達4,323億美元，為五年多來最大。國會預算辦公室（CBO）今年稍早已警告財政軌跡「不可持續」，預測公眾持有債務將從今年的GDP的101%升至2036年的120%，超越1946年創下的106%紀錄。

殖利率攀升重繪新興市場版圖

長天期殖利率的飆升正將資本導向獲利動能改善的市場。根據里昂證券數據，截至8月20日當週，台灣、南韓及印度分別錄得14億美元、12億美元及7.9億美元的淨外資流入，過去三週累計流入達164億美元。巴西同期則錄得41億美元淨流出。

8月企業獲利預測修正顯示全面走強，尤其在已開發市場，為2021年10月以來最強水準。日本達到至少2000年以來最高點，新加坡的修正幅度則為2009年以來最佳。在新興市場中，台灣、波蘭、泰國及南韓領漲，中國與印度亦見進一步復甦，使整體新興市場修正自3月以來首度重返正值區間。

里昂證券亞太（除日本）精選20檔股票名單中，包含五檔港股：比亞迪、長江和記實業、石藥集團、農夫山泉及騰訊。

財政算盤收緊

債券拋售首先衝擊美國政府。根據CBO數據，聯邦利息支出佔GDP比重預計今年升至3.3%，到2036年可能達到4.6%，遠高於半世紀平均的2.1%。該預測假設10年期殖利率為4.1%，低於目前約4.7%的水準；若所有期限利率比預測高出0.1個百分點，淨利息成本將額外增加3,790億美元。

「核心問題不在於利率上升本身——而在於財政赤字，」美國企業研究所經濟政策研究主任麥可·史特蘭表示。「如果只能專注於一件事，就應該是未來十年的赤字展望。」

上一次30年期殖利率在六個月內從4%區間飆升至6%區間是在1999年6月；不到四個月後，標普500指數隨即跌入修正區，九個月後該指數在網路泡沫破裂前觸頂。BTIG首席技術策略師強納森·克林斯基警告，股市並未為30年期殖利率衝向6%的情境做好準備。

黃金迄今仍對抗此波漲勢，即使30年期通膨保值債券（TIPS）實質殖利率升破3%，金價仍持穩於每盎司約4,400美元附近，德國商業銀行分析師卡斯滕·弗里奇稱此為罕見的買入機會。美國財政部長貝森特本月表示，政府從前任手中接下「一團亂局」，並宣布將在次級市場加倍進行債務回購以降低融資成本；然而殖利率仍持續攀升，凸顯此類操作的局限性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。