美國7年期公債殖利率下滑10個基點至4.27%，債券買盤進場

美國7年期公債殖利率週三下跌10個基點至4.27%，創下該期券近期以來最大單日跌幅，避險買盤席捲債券市場。

此一走勢出現之際，根據CME FedWatch數據，市場預期聯準會12月升息的機率達88%，儘管債券漲勢顯示投資人優先考慮資本保值而非收益率。

7年期殖利率下跌的同時，美元指數攀升至101.42的52週高點，形成殖利率下跌而美元走強的異常背離現象。那斯達克100指數本週稍早一度下跌多達3.4%，引發保證金相關的清算，波及包括黃金在內的其他資產類別，金價跌破每盎司4,100美元。

在聯準會政策路徑仍不明朗之際，此次殖利率下跌壓縮了期限溢價。強勁的5月就業數據將市場預期從降息時機轉向升息機率，德意志銀行目前預測2026年將有兩次升息。如果股市拋售加劇，債券漲勢可能延續；如果風險偏好回歸，殖利率則可能反轉。

7年期已成為投資人在殖利率曲線中段布局的關鍵戰場。週三的下跌反映了來自真正避險需求者以及在此前拋售中建立空頭部位的交易員回補的雙重需求。

此次債券漲勢是在通膨仍高於聯準會目標的情況下展開的。個人消費支出物價指數年增率為4.2%，是聯準會2%目標的兩倍多。Augmont研究主管Renisha Chainani博士表示，近期經濟數據已改變市場預期，交易員目前預測12月升息機率為88%——遠高於最近一次聯邦公開市場委員會會議之前的水準。

跨資產漣漪效應

公債殖利率的下跌並未轉化為傳統避險資產的全面上漲。黃金價格跌破每盎司4,100美元，因強勢美元抵銷了避險需求；比特幣則延續跌勢至61,205美元——較2025年10月的歷史高點下跌超過50%。黃金和比特幣在殖利率下跌之際同時走弱，表明當前的行情更多是由流動性動態驅動，而非協調性的避險轉向。

油價亦同步下跌，加劇了通常支持債券價格的通縮訊號。

聯準會展望

殖利率下跌與美元走強之間的背離，為聯準會的政策路徑發出了一個複雜的信號。雖然債券市場反映的是避險需求，但匯市反映的是美國經濟的相對強勢。下一個催化劑是即將公布的PCE通膨報告，該報告將提供最新數據，顯示物價壓力是否正在緩解到足以讓聯準會維持觀望。

下一次聯邦公開市場委員會會議預定於7月28日至29日舉行。在此期間，每一項通膨和就業數據都將受到密切審視，以判斷當前債券漲勢是暫時的避險行情，還是利率預期更持久轉變的開端。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。