美國封鎖切斷伊朗對中國原油供應 布蘭特油價上漲2.1%

美國的封鎖已削減伊朗對中國買家的原油報價，布蘭特原油上漲2.1%至每桶93.57美元，交易員正將霍爾木茲海峽供應收緊的風險納入定價。

「市場目前正在定價伊朗原油流量收緊的風險，霍爾木茲海峽再次成為關鍵壓力點，」Kotak Neo（前身為Kotak Securities的券商）在一份報告中表示。

據貿易消息人士透露，9月和10月交貨的伊朗原油報價本週有所下降，此前儲存的庫存迅速售罄。自7月中旬以來，沒有任何超級油輪穿越霍爾木茲海峽，而過去以折價交易的伊朗原油如今開始溢價報價。紐約商業交易所10月交割的WTI原油上漲1.87美元（漲幅2.22%），至每桶86.26美元；印度MCX原油期貨連續第五個交易日上漲，9月合約上漲96盧比至每桶8,247盧比。

此一干擾威脅到中國煉油廠——伊朗原油的最大買家——它們過去依賴折價原油來抵消煉油利潤率疲弱的影響。隨著華盛頓威脅實施進一步制裁，且恢復運輸沒有明確時間表，亞洲依賴進口的經濟體將面臨更高的能源成本，可能推升通膨預期。

美國於7月13日重新實施封鎖，針對作為德黑蘭主要收入來源的石油銷售。美國總統川普在Truth Social上宣布這項行動，稱其為「有史以來對任何國家採取的最具毀滅性的經濟行動」，並警告任何向伊朗提供「任何形式的生命線」的國家將面臨「巨大的經濟後果」。這項宣布是在美國暫停對伊朗軍事打擊之後作出，此前美國連續兩週對伊朗進行夜間空襲。

財政部長貝森特上週表示，華盛頓將加大力度在經濟上孤立伊朗，不過政府尚未具體說明將針對哪些國家或實體。

自7月中旬以來零艘超級油輪通過霍爾木茲海峽

霍爾木茲海峽每天約有2,000萬桶石油和精煉產品通過，已重新成為核心風險變數。海峽上一次面臨持續封鎖威脅是在2019年，當時油輪遭到攻擊，加上2020年1月美軍無人機擊斃伊朗將領蘇萊曼尼，布蘭特油價在數週內突破每桶70美元。當前升級帶來的供應風險更大，因為自封鎖重新實施以來，伊朗的出口已受到限制。

對中國煉油廠而言，此時機尤其艱難。山東省的獨立茶壺煉油廠——佔伊朗原油採購的大部分——過去一直以較布蘭特原油每桶折價數美元的價格購買。如今這些折價已轉為溢價，在國內成品油需求成長放緩之際壓縮了利潤空間。

中國煉油廠面臨溢價定價

市場焦點現在轉向封鎖是否會擴及其他航運路線，以及伊朗是否會透過限制海峽通行進行報復。Kotak Neo表示，任何對這條戰略水道通行的干擾，都將為本已敏感的石油前景再添一層風險。

如果封鎖持續至第四季度，預計中國煉油廠將轉向俄羅斯ESPO原油和中東品級原油，可能使整體市場進一步收緊。上一次伊朗出口在川普政府2018至2019年的極限施壓行動中被削減至接近於零時，布蘭特油價大幅上漲，隨後沙烏地阿拉伯和俄羅斯增產以作補償。

目前，市場正在定價持續性中斷。布蘭特的近月價差已擴大，選擇權交易員正為看漲期權支付溢價，反映出供應風險將持續到冬季取暖季節的預期。

本文僅供參考，不構成投資建議。