美國6月綜合PMI升至52.2，製造業產出強勁增長

美國經濟6月連續第三個月擴張，但製造業裁員幅度創下2009年金融危機以來最嚴重水平，凸顯出生產增長與就業市場健康之間日益擴大的差距。

美國6月商業活動加速擴張，標普全球（S&P Global）閃購綜合PMI從51.5升至52.2，優於50.8的市場共識預期，但製造業就業指數錄得17年來（除疫情期間外）最大降幅。

「最令人擔憂的是就業進一步下滑，尤其是在製造業領域，」標普全球市場情報首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示。「排除疫情影響，製造業裁員速度為2009年以來最高。」

製造業產出增速為2021年7月以來最快，工廠PMI從55.1升至55.7，優於54.1的市場預期。新訂單錄得逾四年來最大增幅。服務業PMI從50.7升至51.3，創四個月新高，同樣優於50.9的預測值。然而，由於原材料成本上升以及需求可持續性的不確定性，企業連續四個月內第三次裁員，製造業就業子指數跌至2020年4月以來最低。

威廉姆森指出，產出與就業之間的背離表明，第二季度經濟年化增長率約為1%，遠低於第一季度1.6%的速度。這使聯準會面臨的處境是：製造業生產因預防性庫存積累而加速增長，但整體勞動力市場正在走軟——這種局面可能影響未來任何利率調整的步伐。

報告顯示，中東衝突相關的供應鏈中斷以及持續的關稅壓力，導致供應商交貨延遲為2022年8月以來最長。企業為對沖進一步中斷風險而囤積原材料，從而推高了工廠產出數據。威廉姆森形容這一現象為「因供應擔憂而暫時受到庫存積累的提振」。

除經濟衰退期外，製造業就業上一次以如此速度收縮是在2009年下半年，當時經濟正從全球金融危機中復甦。當年，產出增長領先於持續性就業復甦約數個季度。而本輪週期不同的地方在於，投入成本通膨居高不下——儘管較5月峰值略有降溫，但根據標普全球數據，仍為近四年來第二高水平。

服務業拖累持續

服務業約占美國經濟產出的三分之二，該行業持續以疲軟的速度增長。威廉姆森表示，由於消費者信心低迷，客戶壓制高物價，使服務業PMI勉強維持在50擴張臨界點之上。消費相關行業的疲弱，有助於解釋為何儘管製造業強勁增長，整體GDP增長仍然溫和。

數據公布後，黃金價格小幅下跌，現貨金最新報每盎司4,134.53美元，日內下跌1.56%，原因是綜合PMI數據優於預期降低了避險資產的需求。

美國經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）將於6月25日公布第一季度GDP第三次估算數據，屆時將更清晰地揭示經濟是否在第二季度保持增長動能。

本文僅供參考，不構成投資建議。