就業抵消通脹擔憂，美國消費者信心出現分歧

由於就業市場前景改善抵消了對通脹和能源價格飆升的持續焦慮，4 月份美國消費者信心的一項關鍵指標出人意料地出現上升。世界大型企業聯合會的信心指數攀升至 92.8，好於經濟學家此前預計的降至 89。

“儘管伊朗戰爭和高油價給購物者帶來了壓力，但美國人對就業市場及其未來的預期收入感到樂觀，”世界大型企業聯合會首席經濟學家達納·彼得森表示。

這一令人驚訝的數據與密西根大學的調查形成鮮明對比，後者上週報告稱消費者情緒處於數十年來的最低水平。這種分歧突顯了複雜的消費環境，情緒正被拉向兩個方向。世界大型企業聯合會的勞動力市場差異——即認為“工作機會充足”與“工作難找”的受訪者比例之差——從 3 月份的 6.1 個百分點擴大到 7.5 個百分點，支撐了正面讀數。同時，由於美伊談判停滯，WTI 原油期貨交易價格維持在每桶 100 美元以上，導致汽油價格居高不下，給家庭預算帶來壓力。

相互矛盾的數據使消費者支出前景變得複雜，而消費支出佔美國經濟活動的大部分。雖然具有韌性，但消費者正處於緊繃狀態。勞動力市場的持久性將面臨持續通脹的考驗，聯準會將密切關注情緒是否轉化為支出，這可能會影響 2026 年剩餘時間的貨幣政策路徑。

房地產市場感受到壓力

消費者情緒的緊張在對利率敏感的房地產市場中表現得尤為明顯。美國最大的住宅建築商 D.R. Horton 在 4 月 21 日的最新財報中，將消費者情緒描述為“審慎”，理由是“負擔能力受限”。

儘管態度審慎，該公司報告第二季度淨銷售訂單同比增長 11%，達到 24,992 套住宅。這一表現很大程度上得益於激勵措施，該建築商預計這些措施“在今年剩餘時間內將保持在高位”。據該公司稱，本季度 73% 的買家獲得了某種形式的利率下調補貼（buydown），這證明了在當前氣候下推動庫存所需的必要手段。

兩種消費者的故事

信心的分歧似乎存在於消費者對現狀與未來的感受之間。由於對就業市場的評估更加健康，世界大型企業聯合會的現狀指數顯著增長。然而，其預期指數依然低迷，反映出對高物價的持續擔憂。

這種動態正迫使企業做出調整。D.R. Horton 指出，其抵押貸款結案中有 65% 是首次購房者，這是他們通過定價遠低於全國平均水平的房屋而積極針對的群體。其平均結案價格為 36.16 萬美元，比美國新房平均價格低約 30%。這種對市場可負擔端的關注表明，儘管標題信心數據可能波動，但只要價格和融資合適，交易仍可達成。隨著市場展望未來，問題在於強勁的勞動力市場能否繼續支撐信心和支出，還是持續的通脹最終會佔據上風。

本文僅供參考，不構成投資建議。