美國CPI預計降至3.8%，油價暴跌掩蓋AI風險

隨著汽油成本暴跌，美國消費者物價在6月可能出現兩年多來首次下降，但這波緩解對聯準會而言可能幫助不大，因當局仍對人工智慧驅動的通膨壓力保持警惕。

「6月CPI可能顯示通膨持續受控，核心物價月增率為0.20%，」道明證券分析師在一份預覽報告中表示。「軟性商品價格以及住房成本進一步正常化，應能使核心通膨保持穩定，不過今年的油價衝擊可能持續推高機票價格。」

根據共識預期，整體CPI預計月減0.1%，而5月為月增0.5%。年增率方面，該指數預計從4.2%回落至3.8%——這是自2023年5月以來的最高水準。剔除波動較大的食品與能源成本的核心CPI，預計月增率維持在0.2%，年增率保持在2.9%，與5月持平。道明證券預測，整體CPI月減0.22%，主要受到汽油價格下跌10%的推動。

該數據出爐之際，聯準會正處於關鍵轉折點。雖然月度下跌標誌著通膨取得進展，但政策制定者已釋放出謹慎信號。根據CME FedWatch Tool，市場定價顯示7月升息一碼的機率約為30%，年底前至少升息一次的機率為77%。聯邦基金利率自2023年7月以來一直維持在5.25%至5.50%之間。

汽油價格在6月下跌約10%，此前原油價格在6月17日美國與伊朗達成停火協議後下跌逾20%，使油價回落至戰前水準。但這波緩解可能只是暫時的。自7月初以來，隨著雙方互相發動襲擊，威脅到脆弱的停火協議，並重新引發市場對通膨走勢的擔憂，油價再次小幅走高。

除了能源因素外，聯準會還面臨一個較不為人知的威脅。聯準會最近一項研究發現，個人消費支出物價指數中的「電腦軟體與配件」類別——過去25年來平均年化跌幅為5.3%——在2025年11月至2026年3月期間年化飆升了73%。這一發現凸顯了人工智慧熱潮的潛在通膨效應，因為大量資金流入AI基礎設施、工業用電成本上升以及科技硬體和軟體訂閱的溢價，正逐漸推升核心服務通膨。

週二數據發布後，跨資產的反應可能十分劇烈。若數據高於預期，將強化7月升息的理由，推動美元走強並打壓風險資產。歐元已在6月下旬觸及12個月低點，跌破1.1330美元，目前交投於1.1400美元附近。反之，若數據低於預期，則可能助長市場對聯準會長期暫停升息的預期，提振股市並壓低美元。

比特幣今年以來對CPI發布表現出極度敏感，面臨尤為突出的風險。在過去六次CPI數據公布後，該最大加密貨幣均出現了兩位數的波動，包括5月暴跌27.6%和6月反彈10.85%。目前比特幣交易價格約為62,000美元，交易者正堅守61,000至62,000美元的支撐區間。

整體CPI上一次出現月度下跌是在2020年5月，當時在疫情封鎖期間下降了0.1%。這一對比突顯出負值數據將是多麼罕見——以及如果油價在7月繼續反彈，市場敘事可能會多麼迅速地轉變。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。