Key Takeaways
- 在過去九周內,美國原油出口量超過 2.5 億桶,超過沙特阿拉伯成為全球最大出口國。
- 出口激增導致國內庫存減少 5200 萬桶,推高美國零售汽油價格至每加侖 4.40 美元以上。
- 美國出口能力與現狀
- 理論峰值: 約 1000 萬桶/日
- 可持續最大值: 約 600 萬桶/日
- 當前瓶頸: 船舶可用性和昂貴的海上轉運。
Key Takeaways

由於霍爾木茲海峽近乎封鎖重新塑造了全球能源流向,美國在過去九周內出口了超過 2.5 億桶原油,已成為全球最大的原油出口國。
Rystad Energy 美國油氣研究總監 Jay Singh 表示:「美國在全球能源危機中雖是孤島,卻無法置身事外。」
出口激增已導致國內庫存大幅枯竭,過去四周美國原油及精煉產品總庫存減少了 5200 萬桶,低於歷史平均水平。因此,全國零售汽油平均價格已突破每加侖 4.40 美元,自衝突開始以來上漲了 1 美元以上。
由於出口基礎設施已接近其約 600 萬桶/日的可持續極限,全球市場的關鍵問題是,在美國庫存耗盡之前,這種步伐還能維持多久,這可能在期中選舉前迫使政府在出口與國內價格穩定之間做出艱難的政治選擇。
霍爾木茲海峽的中斷迫使全球原油貿易發生了劇烈重組。傳統上依賴中東石油的亞洲能源消費者現在正轉向美國,將其視為最後的供應來源。在美灣地區和阿拉斯加裝載的油輪正駛向日本、韓國、泰國甚至澳大利亞。
這種轉變對日本尤為明顯,此前日本約 90% 的原油來自中東。據知情人士透露,日本煉油商近日已購買了至少 800 萬桶 8 月交付的美國原油。新加坡和作為美國原油第二大買家的韓國煉油商也大幅增加了採購量。
雖然美國已介入填補供應缺口,但其能力正迅速接近物理極限。儘管美灣地區的出口基礎設施理論峰值產能接近 1000 萬桶/日,但實際可持續極限接近 600 萬桶/日,短期峰值可能達到 700 萬桶/日。行業交易員指出,船舶短缺和昂貴的船對船轉運是主要限制因素。
這種出口壓力出現之際,正值伊朗戰爭爆發以來美國國內原油產量下降了約 10 萬桶/日。儘管價格飆升,但由於市場不確定性,鑽探商一直不願大幅增產。一位高管在最近的達拉斯聯儲能源調查中指出:「現任政府的不可預測性使得業務建模幾乎不可能。」整個行業都感受到了這種壓力,雪佛龍首席執行官 Mike Wirth 上周表示全球能源系統處於「極端壓力」之下,而康菲石油則警告稱「嚴重短缺」即將到來。
創紀錄出口的代價正由美國消費者在加油站支付,這引發了關於潛在出口限制的激烈辯論。隨著零售汽油和柴油價格創下多年新高,期權市場的交易員正對政策逆轉進行押注。如果 WTI-布倫特原油價差擴大至每桶 45 美元(這意味著出口禁令等重大中斷),看跌期權的未平倉合約已增至相當於 2200 萬桶,合同期限涵蓋 7 月至 11 月。
目前,特朗普政府已公開和私下拒絕了任何限制出口的呼吁。能源部長 Chris Wright 最近表示:「我們不會停止能源出口,我們將擴大出口。」然而分析師認為,如果價格繼續攀升,政治考量可能會發生變化。正如 ClearView Energy Partners 執行董事 Kevin Book 所言:「一個在每加侖 4 美元時被拒絕的壞主意,在 6 美元時可能會被重新考慮。」
本文僅供參考,不構成投資建議。