美國原油庫存跌至2004年低點 荷莫茲海峽關閉推動出口創紀錄

美國正以創紀錄速度消耗其緊急庫存，以填補荷莫茲海峽關閉所造成的全球供應缺口，但緩衝空間正在耗盡。

根據能源資訊管理局週三公佈的數據，截至5月29日當週，美國原油及石油產品庫存降至15.7億桶，為2004年以來最低水平。商業原油庫存減少800萬桶至4.337億桶，為連續第六週下降，且降幅是分析師預期330萬桶的兩倍以上。

「美國是最後一個能供應的國家，但這個緩衝正在快速縮小——一旦耗盡，買家幾乎別無選擇，」Kpler大宗商品研究總監Matt Smith表示。「美國原油價格必須上漲到足以抑制出口，才能減緩庫存的消耗速度。」

庫存下降的驅動力來自美國原油出口的激增。5月出口量達到每日590萬桶的歷史新高，超過4月先前創下的每日520萬桶紀錄。亞洲每日進口245萬桶，歐洲每日進口240萬桶，兩者均創歷史新高。日本自美國的原油進口較上月增加32%，達每日80.8萬桶；義大利進口量達每日33.5萬桶，同樣創紀錄。保加利亞、克羅埃西亞、土耳其和希臘也成為罕見的跨大西洋買家。

川普政府已批准從戰略石油儲備中釋放1.72億桶，其中約5000萬桶已被提取。SPR庫存目前為3.571億桶，為2024年4月以來最低。美國原油總庫存較五年平均值低1028萬桶，而汽油庫存為2.1416億桶，接近六個月低點，正值夏季駕車旺季到來之際。

每桶200美元的情境

荷莫茲海峽在2月底美伊衝突爆發前承載著全球約五分之一的石油供應，目前仍處於實質關閉狀態。這一中斷已使每日約1700萬桶的原油從海運市場消失，伊拉克的日產量從衝突前的平均410萬桶驟降至139萬桶。沙烏地阿拉伯儘管將其東西向管道以每日700萬桶的滿載運能運行以繞過海峽，仍將產量削減了20%。

推動出口繁榮的價格機制——WTI與布蘭特原油之間的大幅價差——已從3月創下的13年高點每桶20.69美元，收窄至5月底約6美元，暗示6月出口可能放緩。Energy Aspects預計美國原油出口在6月將降至每日約490萬桶，7月降至每日460萬桶。但潛在的供應缺口依然存在。

「美國正扮演全球原油最後貸款人的角色，但這個角色有明確的上限，」Rapidan Energy Group總裁、前白宮顧問Bob McNally表示。「如果海峽不重新開放，油價今年夏天可能觸及每桶200美元。」

布蘭特原油週三交易價格為每桶93.73美元，較上週盤中高點106.13美元有所回落，因市場正在消化外交解決的希望。但上次美國庫存處於如此低位是在2004年，當時WTI原油平均價格為每桶41.51美元——而全球閒置產能遠比今天充裕。

政治風險正在升高。美國普通汽油上週平均價格為每加侖4.44美元，自戰爭爆發以來上漲約50%，侵蝕了選民對總統唐納·川普經濟管理的支持率，正值11月期中選舉前夕。財政部長Scott Bessent將此輪通膨飆升形容為「暫時性」，但庫存數據顯示壓力正在積聚，而非緩解。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。