美國柴油價格創紀錄達5.85美元 荷莫茲海峽封鎖削減成品油供應

根據美國汽車協會的數據，美國零售柴油價格攀升至每加侖5.85美元的歷史紀錄，因荷莫茲海峽對成品油油輪事實上的封閉，加上俄羅斯延長出口禁令，正夾擊一個已進入季節性需求高峰的市場。自2月底美國與以色列對伊朗開戰以來，全美平均價格已上漲約55%，2022年6月創下的每加侖5.819美元前次紀錄現已被超越。

「沒有任何一艘成品油油輪成功駛出荷莫茲海峽，」道達爾能源執行長潘彥磊上個月表示，他形容這條承載全球約五分之一石油與天然氣的海上通道已遭封鎖。Vortexa數據顯示，衝突爆發前，每天約有90萬桶柴油及35萬桶航空燃油經由波斯灣運輸，分別約佔全球海運供應量的10%及20%。

供應緊縮在另一條戰線上進一步加劇。在烏克蘭對俄羅斯煉油廠發動一波無人機攻擊後，莫斯科將柴油出口禁令延長至9月底，使一個主要供應國退出國際市場。截至8月28日當週，美國東岸蒸餾油庫存（包括柴油與取暖油）降至1,930萬桶，創下1990年有紀錄以來最低水準；柴油裂解價差一度觸及每桶108.02美元的歷史高點，隨後回落至約101美元。

此事的影響遠不止加油站。柴油支撐著貨運、農業及工業活動，因此創紀錄的價格勢必推高運輸與生產成本，並反映至食品價格，加劇由能源驅動的通膨，重塑消費者對物價的預期。汽油價格亦同步上漲，全美平均每加侖4.14美元，較一年前上升95美分，而原油價格徘徊在每桶90美元附近。

成品油咽喉要道

此次封鎖與單純原油供應中斷不同，因為成品油無法僅靠提高原油產量來替代。瓶頸存在於煉油產能、運輸基礎設施及區域庫存之中，荷莫茲海峽的關閉已使數百艘油輪滯留波斯灣。航運情報公司Kpler估計，自衝突爆發以來，該水道每日通行量已下降90%至95%；同時，由於戰爭風險保險費用飆升，超大型原油運輸船的每日租船費率已從約5萬美元躍升至部分情況下的逾40萬美元。

伊朗無需動用傳統海軍封鎖即可攔截交通。其策略倚賴成群的小型攻擊艇、無人機及部署在崎嶇海岸線上的機動導彈發射器，將過境風險提高至足以讓保險公司、船東及租船方自行停止運輸。美國與以色列軍隊已在伊朗西部部分地區取得空中優勢，但這並未轉化為對海上環境的控制——隱藏的發射器與分散的小船使該水道在運營上無法使用，即便德黑蘭在法律上仍將其保持開放。

兩線供應緊縮對上需求高峰

供應衝擊來臨之際，北半球正進入秋季收穫季節及冬季前取暖油儲備期，這段期間柴油需求通常達到高峰。瑞銀分析師喬瓦尼·施陶諾沃指出，美國煉油廠已將產能利用率推至多年高點以捕捉強勁利潤，但其他地方煉油廠的中斷持續制約整體供應。

上一次可類比的事件提供了警示性參照。2022年中期美國零售柴油首次突破每加侖5美元時，庫存水準遠比現在健康，且荷莫茲海峽仍保持暢通；當前「成品油油輪航線關閉＋東岸庫存創歷史新低＋俄羅斯出口禁令」的組合在近年來並無先例。價格能否在冬季需求高峰前趨於穩定，取決於中東衝突的演變及莫斯科出口限制的走向；市場參與者警告，荷莫茲海峽若進一步升級，恐將使全球能源供應鏈承受更嚴重的壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。