美國工廠通脹升至 4 年新高，中東衝突擾亂供應鏈

美國製造業領域的通脹壓力在 4 月份加劇，隨著中東衝突推高材料和運費價格，一項衡量投入成本的關鍵指標觸及四年高點。

「由於在未來一年的大部分時間裡，家庭預算可能面臨更高的能源價格，非必需消費支出向下調整的態勢可能會在未來幾個季度繼續，」PNC 銀行高級經濟學家 Kurt Rankin 在評論中寫道。

美國供應管理協會 (ISM) 週五報告稱，其物價支付指數跳升至 84.6，而整體製造業指標穩定在 52.7。數據反映了通脹持續存在的更廣泛趨勢，3 月份個人消費支出 (PCE) 物價指數升至 3.5%，為 2023 年 5 月以來的最高水平。

成本的飆升對聯準會構成了挑戰，聯準會正在尋找通脹持續降溫的跡象，以便進行降息。儘管經濟顯示出韌性（第一季度 GDP 為 2.0%），但供應鏈面臨的壓力可能會迫使製造商轉嫁成本，從而使消費者通脹保持在高位，並可能將貨幣寬鬆政策推遲到夏季之後。

4 月份的 ISM 報告突顯了穩定生產與成本飆升之間日益擴大的分歧。雖然任何高於 50 的讀數都表示擴張，但物價支付組件的急劇攀升表明供應鏈面臨巨大壓力。中東衝突以及由此造成的霍爾木茲海峽局勢動盪是主要驅動因素，增加了石油和鋁等關鍵大宗商品的成本。

這些直接影響因物流瓶頸而放大。聯合國難民署最近的一份報告指出，自敵對行動開始以來，主要樞紐的運費已上漲了近 18%，部分援助物資的運輸成本翻了一番。繞道非洲以避開衝突地區的貨物運輸可能會增加長達 25 天的在途時間，進一步使供應線複雜化並增加成本。

通脹在整個經濟中顯而易見。汽油價格上漲，導致 3 月份個人儲蓄率降至 3.6%，為 2022 年 10 月以來的最低水平，因為家庭正在吸收更高的成本。BMO 資本市場首席美國經濟學家 Scott Anderson 表示：「消費者似乎提前進行了一些計劃內的購買，以應對戰爭可能引發的進一步通脹高峰。」

儘管家庭預算面臨壓力，但勞動力市場表現得異常強勁。勞工部週四報告稱，初請失業金人數降至 18.9 萬人，這是自 1969 年以來的最低週度數據。然而，一些經濟學家認為這種情況可能不會持久。萬神殿宏觀經濟學高級美國經濟學家 Oliver Allen 指出：「過去的經驗也表明，能源價格上漲需要幾個月的時間才會擠壓就業。因此，我們仍然認為失業率將在今年夏天上升。」

目前，經濟正受到強勁企業投資的支撐，尤其是在技術領域。第一季度數據顯示，受人工智能熱潮的推動，設備支出增長了 17%，知識產權投資增長了 13%。這種企業支出熱潮與消費者感受到的壓力形成鮮明對比，為聯準會政策制定者解讀經濟狀況創造了複雜的局面。

本文僅供參考，不構成投資建議。