美國6月工廠訂單下滑0.3% 受AI需求驅動

美國6月工廠商品新訂單下滑0.3%，未達市場預期的0.2%反彈，儘管企業仍持續將資金投入人工智慧基礎設施。

供應管理協會（ISM）週一表示，製造業截至7月已連續七個月擴張，顯示在整體數據未達標的背後仍具韌性。商務部普查局週二公布6月下滑數據，此前5月修正為下跌1.1%，並表示訂單仍較去年同期成長5.3%。

此次下滑主要受到國防與能源設備表現疲弱拖累。國防飛機及零件訂單下跌7.2%，而採礦、油田及氣田機械則暴跌27.2%。不過整體機械訂單上升0.3%。電腦及電子產品訂單躍升3.2%，年增13.9%，而電氣設備、家電及零組件則成長1.6%。初級金屬、汽車、零件及拖車，以及商用飛機訂單也均見成長。

AI建設熱潮為佔經濟體9.4%的製造業帶來順風，但中東戰爭正使供應鏈承受壓力並推升投入成本。企業正提前下單以避免因美國與以色列對伊朗的戰爭所引發的短缺及價格上漲，此一動態使科技零組件與電氣設備的需求保持強勁，即使整體工廠訂單轉弱。投入成本居高不下，進而使聯準會的通膨前景更為複雜，決策官員正密切關注供應鏈中斷是否會傳導至商品價格。

非國防資本財（不含飛機）訂單——衡量企業設備支出計畫的重要指標——6月成長1.2%，高於上週公布的0.9%估值。這些核心資本財的出貨量上升2.0%，亦優於先前1.9%的數據。政府上週公布，第二季企業設備支出連續第二季以雙位數速度成長，顯示資本支出週期的持久性。

好壞參半的數據使聯準會的路徑更加複雜。製造業降溫支持寬鬆政策，但核心資本財訂單的韌性及AI資本支出榮景顯示企業投資仍是經濟中的強勢來源。整體數據未達標與科技相關訂單強勁之間的背離，反映出整體經濟中的模式——科技主導的投資已超越傳統製造業。這種分化為與資料中心、半導體及雲端基礎設施相關的股票提供了底部支撐，即便週期性工業股表現落後。

就市場而言，這種分化顯示科技及AI相關個股將持續獲得支持，即使工業與能源設備製造商面臨需求放緩。接下來的考驗將是7月耐久財報告以及聯準會9月會議，屆時決策官員將評估製造業疲軟是否足以廣泛支持降息。若核心資本財訂單持續攀升，近期寬鬆的理由將減弱；若工廠放緩範圍擴大，則降息壓力將升高。無論如何，AI資本支出週期看來將在下半年持續主導美國企業投資的走向。

本文僅供參考，不構成投資建議。