美國Q2 GDP年化成長1.5% 低於預期 美元走貶

美國經濟創下一年多來最慢成長步伐，貿易逆差擴大掩蓋了自2025年初以來最強勁的消費者支出。

美國經濟在第二季以年化1.5%的速度成長，低於市場普遍預期的2.1%，貿易逆差擴大抵消了逾一年來最強勁的消費者支出。

ING首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示：「消費者仍是這輪擴張的引擎，但貿易拖累與地緣政治不確定性正形成阻力，且將在下半年加劇。」

美國商務部經濟分析局週四公布，GDP較第一季的2.1%放緩。占經濟活動逾三分之二的消費者支出以3.2%的速度激增，而1月至3月期間僅成長0.5%。增速加快的動力來自川普總統稅改所帶來的較大退稅額、高收入家庭強勁的資產價格漲幅，以及與近期落幕的世界盃足球賽和期中選舉競選活動相關的支出。

據經濟學家估算，第二季貿易逆差急劇擴大，約使GDP成長減少1.2個百分點。企業在AI基礎設施相關設備上的投資依然強勁，有助於支撐國內需求。然而經濟學家警告，已進入第六個月的美國與伊朗衝突，對下半年需求和成長構成日益增長的下行風險。

聯準會在7月會議上將基準隔夜利率維持在3.50%至3.75%的區間內，決策委員會中有三名委員反對維持不變，主張升息一碼。聯準會表示，儘管中東衝突帶來不確定性升高，經濟活動仍「以穩健步伐擴張」。根據聯邦基金期貨數據，市場目前預測9月會議升息的機率約為45%。

GDP數據公布後，美元兌主要貨幣走貶，ICE美元指數下跌0.6%。日本央行進場干預支撐日圓，進一步對美元形成壓力。歐元升至1.0920美元，而美元兌日圓在干預後跌至152.40。

與GDP報告同時公布的6月個人消費支出數據顯示，聯準會偏好的通膨指標年增率為3.7%，核心PCE為3.3%——均符合分析師預期。6月個人收入下降0.2%，經通膨調整後的消費者支出則上升0.4%。個人儲蓄率從5月的3.1%降至2.7%，顯示家庭動用儲蓄以維持支出水準。

中東衝突再起，油價攀升，普通汽油平均價格已回升至每加侖4美元以上，壓縮家庭預算。經濟學家表示，由於薪資成長勉強跟上通膨步伐，動用儲蓄的情況不可能持續太久。截至7月25日當週，首次申請失業救濟金人數增至19.7萬人，低於20萬人的預期值，顯示儘管成長放緩，勞動市場仍具韌性。

成長放緩與通膨僵固並存，對聯準會構成挑戰。若經濟持續減速而物價壓力仍存，聯準會恐面臨在擴張趨弱之際仍須收緊政策的風險——此一情境將在未來數月進一步打壓美元與風險資產。

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