美國6月通膨降至3.5% 能源價格重挫成主因

美國6月消費者物價較去年同期上漲3.5%，創下三個月來最慢增速，主因汽油價格大幅下跌，使整體通膨創下2020年4月以來最大月度降幅。

「較弱的通膨數據可能讓聯準會暫時按兵不動，並降低任何升息機率，但我們要提醒投資者，主席沃許幾乎每一次的公開發言都偏向鷹派，」Regan Capital投資長史凱勒·韋南德表示。

美國勞工統計局週二公布，消費者物價指數較5月下跌0.4%，優於經濟學家預測的下跌0.1%。剔除食品與能源的核心CPI月增率持平，年增率為2.6%，低於5月的2.9%，也低於市場共識預估的2.8%。能源價格月跌5.7%，其中汽油跌幅達9.7%，原因在於波斯灣脆弱的停火協議暫時緩解了供應擔憂。

然而這波緩解可能只是曇花一現。停火協議上週破裂，商業油輪在荷莫茲海峽遭攻擊，引發美國與伊朗之間的軍事打擊。根據美國汽車協會數據，全美汽油平均價格已止跌回升，從一週前的每加侖3.79美元升至週二的3.86美元。隨著美國重新實施海上封鎖、油價攀升至四周高點，6月能源下滑所帶來的通膨降溫動能恐怕難以持續。

黏性服務業使核心通膨居高不下

排除住房後的核心服務通膨持續頑固，年增率在2026年上半年持續加速。醫療保健、汽車維修與保險等勞動密集型行業持續推高價格，企業紛紛將薪資成本轉嫁給消費者。上一次核心服務通膨如此長時間維持在高檔，是在聯準會2022年緊縮週期之前，當時央行曾在連續四次會議中升息75個基點。

占CPI權重最大的住房成本則處於緩慢但穩定的降溫路徑，目前增速已回落至2016年至2019年間的水準。這提供了一定的緩衝空間，但不足以抵銷其他服務類別的物價上漲壓力。

薪資與聯準會的下一步

勞工統計局數據顯示，6月名義薪資成長3.5%，與整體通膨率持平，終結了實質薪資持續下滑的趨勢。然而對低收入家庭而言，情況依然嚴峻。Numerator數據顯示，自2018年1月以來，低消費族群日常商品價格已上漲35.7%，高於全美平均的33.8%。

金融市場對這項數據反應迅速。標普500指數與那斯達克指數在數據公布後雙雙上漲，道瓊指數則受IBM股價暴跌20%拖累。CME FedWatch數據顯示，聯準會在7月28日至29日會議上維持利率不變的機率為83%，遠高於數據公布前的約60%。央行基準利率目前維持在3.50%至3.75%區間，自6月會議以來未曾變動。上週公布的會議紀錄顯示，決策者對通膨的擔憂加劇，新的預測顯示越來越多人認為2026年可能會升息。

「從2月到5月的能源價格上漲，以及那些吸收了這些額外成本的企業，這些壓力仍然留在體系中，」New Century Advisors首席經濟學家克勞蒂亞·薩姆表示，「它們正以其他商品價格或服務價格的形式顯現出來。」

聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數——自2021年初以來從未低於2%。隨著伊朗衝突持續升級，以及AI驅動的資料中心建設計畫推動電力價格在過去一年上漲近6%，回歸央行目標的道路仍然充滿不確定性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。