美國初領失業救濟金人數降至20.3萬人，聯準會維持按兵不動

美國上周初領失業救濟金人數降至20.3萬人，低於預期的20.8萬人，在「不招聘、不裁員」的勞動市場中，裁員人數仍接近歷史低點，這讓聯準會有空間維持利率不變。

「能源衝擊正滲透至經濟之中，」堪薩斯城聯準銀行總裁施密德（Jeff Schmid）周四表示，並補充央行「需要將通膨率拉回2%」。施密德表示，他在7月的政策會議上可能會支持升息。

勞工部周四公布的報告顯示，初領失業救濟金人數較上修後的前一周20.7萬人減少4,000人。追蹤整體失業人口的連續請領人數，在截至8月15日當周共計略低於178萬人，減少1.8萬人。四周移動平均值小幅升至20.55萬人。

這項數據出爐一天後，聯準會主席沃許（Kevin Warsh）將在傑克森霍爾研討會（Jackson Hole Symposium）發表演說，期貨市場目前押注聯準會9月維持利率不變的機率為62%。黏性通膨以及中東緊張局勢推高的油價，使前景更加複雜化。

這份請領數據延續了長達一年的趨勢：每周請領人數大多維持在20萬至23萬人之間，這是歷史上的低區間，反映出雇主在疫情封鎖後勞動力短缺之後，不願裁撤員工。失業率目前為4.1%，部分原因是過去一年有超過130萬人退出勞動力市場——川普總統的移民打擊政策以及嬰兒潮世代退休，縮減了求職者的規模。

然而，招聘仍然低迷。雇主今年平均每月新增6.1萬個工作崗位，雖優於2025年每月平均9,700個的水準——這是自2002年以來非衰退期間最弱的招聘表現——但遠低於2023年和2024年每月16.6萬個的速度。根據FactSet對預測機構的調查，將於下周公布的8月就業報告預計將顯示雇主新增6.5萬個職位。

低裁員與疲弱招聘的組合，使勞動市場陷入經濟學家所稱的「不招聘、不裁員」的觀望狀態。儘管物價漲勢頑固，這種動態仍使薪資壓力受到控制。周三公布的個人消費支出物價指數顯示通膨仍具黏性，幾乎沒有證據顯示物價正令人信服地朝向聯準會2%的目標邁進。

美元周四小幅走低，交易員在數據與利率前景之間進行權衡，美元指數在觸及99.26的盤中高點後，徘徊在99.05附近。歐元收窄跌幅，在1.1658美元附近交投。美國公債殖利率和股指期貨對請領數據幾乎沒有反應，因為該數據大致與近期讀數一致。

上一次請領人數在如此低位維持如此之久是在2023年，當時聯準會正接近其緊縮周期的尾聲，勞動市場在經歷一系列升息後並未出現裂痕。這一先例表明，即使在政策按兵不動的情況下，當前這波低裁員趨勢仍可持續，不過若需求轉弱，疲弱的招聘步伐留下的緩衝空間有限。

對聯準會而言，這項數據支持了保持耐心的理由。由於請領人數接近歷史低點且通膨仍高於目標，官員幾乎沒有降息誘因，而勞動市場缺乏壓力也消除了升息動力。沃許周五的演說將釋出9月會議是維持不變還是升息的訊號，施密德的言論則顯示至少部分官員傾向收緊政策。

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