美國就業人數反彈增加 17.8 萬人，掩蓋勞動力市場疲軟現狀

美國僱主在 3 月份出人意料地增加了 17.8 萬個就業崗位，較大幅修整後的 2 月份數據顯著回升，這使聯準會的利率路徑變得更加複雜。勞工部週五表示，失業率降至 4.3%。

Appcast 首席經濟學家 Andrew Flowers 表示：「最近幾個月的就業情況出現了異常大的波動——這種震盪的趨勢掩蓋了『低招聘、低解僱』勞動力市場的基準狀況。『韌性』這個詞經常被提及，但它是實至名歸的。」

這一頭條數字幾乎是經濟學家預測的三倍，主要受到醫療保健行業（增加 7.64 萬個崗位）以及休閒和酒店業（增加 4.4 萬個崗位）增長的推動。平均時薪較上月微升 0.2%，較去年同期增長 3.5%，這些數據與通膨降溫的趨勢保持一致。

然而，強勁的招聘數字背後隱藏著更為複雜的局面，這可能使聯準會保持觀望。上個月的崗位損失被大幅下調至 13.3 萬，且勞動參與率的下降拉低了失業率數字，這表明市場可能正處於停滯狀態，而非重新加速。

修正值與參與率揭示了不同的故事

儘管 3 月份的非農就業人數超預期增長，但細節卻指向了降溫趨勢。政府對 2 月份的修正將初步預估數據又削減了 4.1 萬個職位，使最終結果定格為減少 13.3 萬個，突顯了巨大的波動性。

更令長期前景擔憂的是，勞動參與率自 2021 年 11 月以來首次跌破 62%。ZipRecruiter 勞動力經濟學家 Nicole Bachaud 表示：「這份報告揭示了未來更大的挑戰：勞動力萎縮。」即使招聘勢頭放緩，可用工人池的縮小也可能限制增長並增加工資壓力。

一個具有韌性但停滯不前的市場

儘管面臨重大阻力，包括經濟學家所稱的源自伊朗戰爭的「深層經濟動盪」，勞動力市場仍保持了韌性。製造業增加了 1.5 萬個工作崗位，對於這個在過去 16 個月中已有 14 個月出現裁員的行業來說，這是一個積極信號。

儘管如此，其內在節奏仍呈現慣性。Indeed Hiring Lab 經濟研究總監 Laura Ullrich 表示：「結果是勞動力市場基本採取了防禦姿態，雖然 3 月份的數據強於預期，但並沒有跡象表明這種姿態正在改變。」這種『低招聘、低解僱』的環境意味著企業正在留住員工，但不願增加新員工，從而將許多年輕申請人拒之門外。

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