美國6月CPI降至3.5%，創六年來首次月度下降

在通膨出現自2020年以來首次月度下滑後，聯準會7月升息的迫切性已大幅降低。

美國6月通膨降溫幅度超出預期，消費者物價指數（CPI）較5月下降0.4%，創下六年來首次月度下滑。由於汽油價格走低，伊朗衝突所引發的能源價格飆漲壓力獲得緩解，美國消費者終於迎來喘息空間。

NerdWallet資深經濟學家Elizabeth Renter表示：「整體通膨放緩，主要來自石油價格衝擊的效應逐漸消退。不過，這份報告反映的是過去情況，並未捕捉到6月油價下跌後近期反彈的影響。」

美國勞工統計局報告顯示，6月整體CPI年增率為3.5%，不僅低於市場共識的3.8%，也較5月的4.2%明顯回落。剔除波動較大的食品與能源價格後，核心CPI年增2.6%，同樣低於2.8%的預期值。按月計算，核心物價持平，而經濟學家原先預期為上升0.2%。能源價格年增15.7%，較5月的23.5%大幅放緩，主因在於波斯灣脆弱的停火協議得以維持，促使原油價格回落。

這份數據為聯邦公開市場委員會（FOMC）在7月28日至29日的會議上維持利率不變提供了空間。數據公布前，CME FedWatch顯示市場預期按兵不動的機率約為60%，交易員隨後進一步下調了升息的押注。然而，鑑於通膨仍高於Fed的2%目標，且伊朗衝突可能引發新一輪油價飆升，決策者不太可能宣告勝利。Renter表示：「這很可能意味著，央行需要更多時間來維持當前觀望模式。」

核心商品通縮構成第二道順風

除了能源領域外，多個類別的物價壓力也有所緩解。服飾與二手車價格均出現下跌，汽車保險保費也大幅下滑。商品價格的全方位走軟，有助於核心通膨在月度層面保持持平，這與今年稍早Fed官員所擔憂的服務業黏性通膨形成了鮮明對比。6月的CPI數據與勞工統計局上週公布的名義薪資年增3.5%幅度一致，結束了美國勞工實質薪資持續下滑的頹勢。

勞動市場的交叉趨勢令Fed決策更趨複雜

與此同時，通膨數據的發布伴隨著勞動市場的降溫。ZipRecruiter經濟學家Nicole Bachaud指出，最近一個月美國經濟僅新增5.7萬個就業機會，遠低於預期，其中休閒與旅宿業的就業人數急劇下降。Bachaud表示：「僅增加5.7萬個職位，與市場預期相比處於相當低的水平。」通膨降溫與就業成長放緩的疊加效應，為Fed帶來了微妙的平衡難題：按兵不動太久，可能使經濟陷入衰退；過早降息，則可能重新點燃物價壓力。上一次通膨如此急劇減速是在2023年中，當時Fed暫停了數個月的升息週期，後來因能源成本反彈而再度恢復升息。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。