美國7月非農就業減少2.3萬人 招聘動能趨緩

美國雇主7月裁減2.3萬個工作崗位，為當前連續就業增長期以來首次出現下滑，招聘動能停滯，此前數月數據亦遭下修。

美國雇主7月裁減2.3萬個工作崗位，為當前連續就業增長期以來首次出現下滑，此前數月數據合計下修10.3萬人，市場對聯準會進一步升息的押注隨之降溫。

Ameriprise Financial首席市場策略師安東尼·薩格林貝尼表示：「今天的數據可能會重新定義這一討論，將焦點轉向就業這一部分的政策使命。」

那斯達克100指數期貨上漲1.16%，標普500指數期貨上漲0.53%，兩年期美國公債殖利率下跌9個基點至4.15%。交易員將9月升息機率從數據發布前的55%下調至約20%。

這份報告為聯準會提供了暫停升息的理由——目前其目標利率區間維持在3.50%至3.75%，此前已連續升息一年之久。將於8月12日出爐的7月消費者物價數據，將檢驗勞動市場降溫是否轉化為通膨放緩，經濟學家預測整體通膨年增率為3.4%。

7月就業數據較市場共識預期的增加8萬人低了10.3萬人。勞工統計局亦將5月數據由12.9萬人下修至6.3萬人，6月數據由5.7萬人下修至2萬人，使三個月平均就業增幅僅為每月2萬人。失業率由4.2%回落至4.1%，但勞動參與率維持在61.4%，自1月以來累計下降0.7個百分點。

就業下滑集中在少數幾個行業。地方政府教育部門流失5萬個工作崗位，零售貿易減少1.9萬人，金融活動減少1.4萬人，使該行業自2025年5月峰值以來累計減少12.1萬人。醫療保健行業新增2.2萬個工作崗位，低於近期每月平均的3.6萬人。臨時性裁員人數增加15.3萬人至92.1萬人，而平均時薪年增3.2%，低於3.5%的市場預期。

自1月以來勞動參與率的持續下滑，已降至1976年以來除疫情期間外的最低水平，這表明當前勞動市場中雇主減少招聘而非大規模裁員，此一動態使得即便就業人數萎縮，失業率仍能維持在低位。

市場的反應是投資人如何解讀這份報告的最清晰信號。那斯達克指數期貨表現優於道瓊指數0.85個百分點，兩年期殖利率下跌9個基點，創下利率敏感端曲線的最大單日波動。盤前財報表現的分歧凸顯了市場緊張情緒：Atlassian因強勁業績大漲32.5%，Cloudflare上漲15.5%，而The Trade Desk因營收低於預期下跌29.2%。

數據出爐之際，聯準會正處於主席凱文·沃什領導下的第一年，他已放棄前瞻性指引。美銀經濟學家阿迪蒂亞·巴夫表示，若報告表現強勁，本年度最多可支持三次升息；而花旗的維羅妮卡·克拉克則預測，隨著失業率突破4.5%，到2027年1月前將累計降息三次。此一分歧使得市場定價2026年剩餘時間僅有一次政策行動。

強勁的第二季企業獲利緩解了這份數據帶來的衝擊。截至週三，標普500指數獲利成長達31.1%，其中科技股獲利增幅約72%，指數目前以預期獲利的20.4倍交易。週五的預期漲幅將為本周畫下圓滿句點——那斯達克指數本周上漲3.8%，標普500指數和道瓊指數則可望創下自4月以來最強勁的單周表現。

下一個考驗將於8月12日到來，屆時將公布7月消費者物價數據，8月13日則緊接公布生產者物價指數。通膨數據若高於預期，將重新點燃升息預期並對利率寬鬆行情構成壓力；若數據降溫，則將強化長期暫停升息的理由。

本文僅供參考，不構成投資建議。