美國戰備儲油庫存觸及43年低點，伊朗戰爭消耗儲備

隨著伊朗戰爭與出口需求激增消耗美國緊急儲備，美國原油庫存已暴跌至數十年低點。

上週，美國戰略石油儲備（SPR）減少550萬桶至3.257億桶，創下1983年5月以來的最低水平，因政府為應對伊朗戰爭供應衝擊而釋出緊急儲備，正耗盡國家的能源緩衝。

「SPR的釋出對於填補供應缺口至關重要，但我們現在已處於一個引發疑慮的水平——究竟還能再釋出多少？」能源市場分析公司Enverus的銷售經理Carl Larry表示。

這波釋出是美國同意從儲備中出售1.72億桶原油計畫的一部分，以抵銷霍爾木茲海峽封閉後伊朗原油的損失。美國能源資訊管理局（EIA）數據顯示，自2月底戰爭爆發以來，截至6月19日，美國總庫存（包括商業庫存與SPR庫存）已減少1.114億桶至7.433億桶，為1984年以來最低。

在儲備耗盡下，美國應對未來供應中斷的應變能力已大幅受限，而此時全球石油市場仍相當脆弱。庫欣庫存為1900萬桶——低於2000萬桶的運作最低水位——且西德州中級原油（WTI）價格儘管供應緊張，仍一度跌破每桶70美元，全球最大石油市場的容錯空間從未如此狹窄。

庫欣庫存考驗運作極限

根據EIA數據，WTI原油基準交割地——奧克拉荷馬州庫欣上週庫存約為1900萬桶，為2014年以來最低。美國墨西哥灣沿岸的強勁出口需求，加上加拿大因計畫外生產中斷導致進口原油流量疲弱，已耗盡當地庫存。當儲油槽的原油存量低於容量10%至20%時，便難以抽取，且因水與沉澱物沉降於底部，將引發品質疑慮。

「價格走低更多是情緒性賣壓的延續——資金持續壓低期貨，試圖尋找疲弱的支撐位並從反彈中獲利，」Larry表示。

相比之下，墨西哥灣沿岸地區因SPR釋出以及出口基本面轉弱，供應相對充足。截至上週末，墨西哥灣沿岸庫存約為23.98億桶，為2月中旬以來最低，但仍高於危機水平。Energy Aspects分析師指出，美國出口已從4月觸及的每日640萬桶歷史高點放緩至約每日470萬桶。

全球補庫需求即將來臨

這波釋庫正為大規模補庫週期鋪路。國際能源署（IEA）成員國需要回補3月釋出的4億桶原油，這是史上最大規模的協調性石油庫存釋放。根據路透估算，印度、新加坡、澳洲與巴基斯坦均計劃提升其儲備能力，相關計畫可能需要約5億桶原油與燃油來填滿。

全球第三大原油進口國且非IEA成員國的印度，已要求國營的印度石油天然氣公司（ONGC）興建並填滿一座新的戰略石油儲備基地，預估投資金額為16億美元。澳洲計劃斥資100億澳元（70億美元）建立燃油庫存，以避免未來供應緊縮。

沙烏地阿拉伯也在考慮擴大其全球石油儲存能力，沙烏地阿美（Aramco）董事長Yasir Al-Rumayyan上週表示：「我們正在認真考慮在全球各地建立更大的儲存設施。」

合計來看，補庫需求總計約達10億桶，並將在數年內分散執行，一旦霍爾木茲海峽航運恢復正常，將為油價提供結構性底部支撐。自戰爭爆發以來，WTI原油最高曾觸及每桶119.48美元，但隨著油輪通過該瓶頸的運輸活動恢復，緩解供應疑慮後，6月24日一度跌破70美元。

上一次SPR如此低迷是在1983年，當時該儲備才剛在1970年代石油危機後建立——那段時期最終催生了戰略石油儲備本身的設立。當前危機暴露了，即使全球最大的戰略儲備，在關鍵瓶頸被封鎖時，也能如此迅速地消耗殆盡。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。