美國貿易逆差擴大24%至886億美元，壓抑第三季GDP預測

美國7月貿易逆差擴大24.4%至886億美元，為2025年3月以來最大，反映AI帶動的科技產品進口激增，勢將拖累第三季經濟成長。美國商務部週四公布的數據顯示，進口成長2.8%至3,993億美元，出口則下降2.1%至3,107億美元。

此一惡化態勢已由上週公布的進口主導商品數據所預示，如今直接反映於成長預測中。亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDPNow模型顯示，淨出口將從第三季GDP中扣除1.34個百分點，為2025年初以來最大幅度。路透調查的經濟學家原先預期逆差將達到900億美元。

資本財進口大增144億美元至創紀錄的1,403億美元，為1993年以來最大單月增幅，受惠於與AI建置相關的電腦、電腦周邊設備與半導體強勁增長。僅電腦周邊設備一項即增加66億美元，創歷史新高。美國對墨西哥的商品貿易逆差擴大至歷史高點，而對加拿大逆差則收窄37億美元至32億美元，兩國仍深陷關稅爭端。

貿易拖累疊加本已疲軟的成長環境。淨出口從第二季GDP中扣除1.14個百分點，該季經濟以1.5%的年化速率擴張。由於7月逆差已大於GDPNow模型假設的水準，即便國內需求——由消費支出與企業在人工智慧領域的投資所支撐——依然穩健，經濟學家仍將面臨第三季預估的進一步下修壓力。

AI進口超越走弱的石油與黃金出口

進口激增主要集中在資本財，該類別不含汽車，涵蓋支撐資料中心擴張的硬體設備。商品進口成長3.7%至3,206億美元，半導體與電信設備的進口貨運量亦見增加。包括石油在內的工業用品與原材料進口則減少18億美元，主因原油價格下滑。

出口方面，商品出口下降3.0%至2,010億美元，其中工業用品減少87億美元為主因——主要是原油及非貨幣黃金，後者不計入GDP計算。資本財出口增加19億美元，消費品出口在藥品製劑帶動下增加17億美元。經通膨調整後，商品貿易逆差擴大12.7%至1,064億美元，亦為2025年3月以來最大。

關稅摩擦與地緣政治令前景蒙塵

近幾個月逆差呈現波動，因伊朗戰爭提振全球對美國石油產品的需求，同時美國企業尋求緩解供應鏈中斷。儘管實施激進關稅，美國對墨西哥、越南、台灣、泰國、南韓及馬來西亞的商品逆差仍創下紀錄，與瑞士的貿易差額亦轉為逆差。在貿易談判上月破裂後，川普政府對數十億美元的加拿大商品課徵50%關稅，加拿大隨即展開報復。

上一次淨出口從單季GDP中扣除超過1.3個百分點是在2025年第一季，當時提前因應關稅的採購行為扭曲了貿易流。此拖累能否持續，取決於AI帶動的進口熱潮是否降溫，以及石油需求能否維持。週四的另外一項數據顯示，初次申請失業救濟金人數幾乎持平，在聯準會下次會議前未對勞動市場釋出新的訊號。

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