美元兌日圓逼近165，聯準會、日本央行決策與荷姆茲海峽風險交織

美元兌日圓本週飆升至數十年新高，逼近165關卡，此波漲勢的下一步走向取決於聯準會與日本央行同步出台的政策決議，以及荷姆茲海峽石油運輸風險的持續升溫。

美元兌日圓匯率攀升至數十年未見的價位，逼近165關卡。鷹派立場的聯準會可能維持利率不變，而日本央行則可能加速升息，這為全球交易量最大的貨幣對迎來關鍵的一週。美元指數升至101.40以上，創下三週新高；布蘭特原油短暫重返每桶100美元，但在美國傳出可能重啟與伊朗談判的消息後，回落至該水準以下。

「我們上週指出的突破行情完全如預期展開，但漲勢能否延續，取決於聯準會和日本央行如何應對複雜的宏觀環境，」Edgen 央行分析師 James Okafor 表示。「荷姆茲海峽風險帶來了複雜變數，這同時有利於美元和日圓作為避險資產。」

美元兌日圓上週五在163.80附近交易，此前觸及1980年代以來的最高水準。10年期美國公債殖利率升至17個月高點，根據 Trading Economics 數據，貨幣市場預期聯準會9月升息的機率為78%。西德州中質原油（WTI）上漲5%至每桶91美元，隨後回吐部分漲幅；印度黃金價格暴跌，每100克重挫高達3,300盧比，為五日來首次下跌，原因是殖利率攀升與美元走強打壓了無收益資產。

聯準會7月29日的決議將為市場定下基調。雖然市場預期聯準會將把利率維持在5.25%至5.50%不變（自2023年7月以來未曾調整），但會後聲明與記者會將透露近期的石油驅動通膨飆升是否會影響點狀圖。聯準會上一次面臨類似規模的石油衝擊是在2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後，當時連續四次升息75個基點。日本央行方面，彭博報導官員們願意以比經濟學家預期更快的速度升息，這強化了市場對10月升息的押注。上週五公布的數據顯示，日本6月消費者通膨加速，使日本央行維持政策正常化的軌道。

利率差距擴大至數十年極端水準

美元兌日圓的基本面驅動力仍是利差。美國聯邦基金利率為5.25%至5.50%，而日本基準利率在日本央行2026年3月（原文此處時間有誤，依語境應為2024年3月）升息後為0.25%，這是2007年以來的首次升息。500個基點的利差使日圓成為套利交易的首選融資貨幣，投資者以接近零利率借入日圓，買入收益較高的美元資產。日本央行下次政策決議在10月30日，交換市場目前定價升息25個基點的機率為60%，高於一個月前的35%。

荷姆茲海峽風險帶來地緣政治溢價

中東局勢升級為日圓交易增添了新的變數。胡塞武裝分子在紅海襲擊了兩艘沙烏地油輪，而美國則連續第13個夜晚對伊朗進行打擊。全球約20%的石油通過的荷姆茲海峽如今成為引爆點。油價上漲強化了通膨預期，進而透過升息管道支撐美元。但同樣的地緣政治不確定性也推動避險資金流入日圓，形成了矛盾局面，使美元兌日圓在整體走高之際仍維持波動。

如果聯準會暗示9月升息而日本央行維持不變，美元兌日圓可能測試165甚至更高，這將增加日本干預匯市的機率。如果日本央行意外發表鷹派言論，日圓大幅反彈可能導致數十億美元的套利交易平倉。未來10天將決定該貨幣對走向何方。

本文僅供參考，不構成投資建議。