Valero 計劃將煉油廠產能利用率維持在近 95%，第一季度利潤超出預期

(P1 - 導言) Valero Energy Corp. 計劃在第二季度將其煉油廠的產能利用率提高至 95%（總產能為 300 萬桶/日），這表明在第一季度利潤因煉油利潤飆升而超出分析師預期後，燃料需求將持續保持高位。

(P2 - 權威評價) 瑞銀 (UBS) 分析師在公告發布後的一份報告中表示：「我們認為，看空 Valero 的觀點忽略了全球供應中斷的嚴重程度，以及由此導致的產品短缺對我們認為的一流煉油商盈利能力的影響。」

(P3 - 細節) 這家總部位於聖安東尼奧的煉油商報告調整後每股收益為 4.22 美元，輕鬆超過 LSEG 共識預期的 3.16 美元。業績超預期主要受煉油業務推動，該部門錄得運營收益 18 億美元，較去年同期的 5.3 億美元虧損大幅反轉。隨著吞吐量增長 3.6% 至 290 萬桶/日，每桶煉油利潤從去年同期的 9.78 美元躍升至 14.90 美元。

(P4 - 核心分析) 由於該公司預計全球燃料供應緊缺（中東衝突加劇了這一局面），即使在霍爾木茲海峽重新開放後，煉油利潤也將在 6 到 12 個月內保持高位，因此制定了激進的第二季度利用率預測。這一前景得到了競爭對手 Phillips 66 的認同，後者也公布了意外盈利，表明在動盪的地緣政治局勢下，煉油行業將繼續保持強勢。

亞瑟港重啟與生產影響

Valero 正處於德克薩斯州亞瑟港 38 萬桶/日煉油廠重啟的最後階段，該廠在 3 月 23 日柴油加氫處理裝置發生火災後關閉。隨著大型原油蒸餾裝置 (CDU) 恢復運行，公司預計該設施將在 5 月 1 日前恢復到「基本正常」的生產率。

然而，起火的裝置遭受了「嚴重損壞」，首席運營官 Gary Simmons 證實目前還沒有重建時間表。相鄰的煤油加氫處理裝置預計將在第三季度恢復使用。Simmons 指出，停產可能會「對第二季度的獲取率產生一定的負面影響」。

該公司第二季度的墨西哥灣沿岸吞吐量指引為 169-174 萬桶/日，反映了亞瑟港煉油廠降低的開工率。

餾分油需求飆升

公司還在調整其生產結構，以利用市場動態，特別是航空燃料。Simmons 告訴分析師，全球航空燃料供應「異常短缺」，促使 Valero 在 3 月份將航空燃料產量提高到其總餾分油產量的 30% 以上，高於 26% 的典型比例。

Simmons 表示：「我們有幾家目前不生產航空燃料的煉油廠，正在將其轉入航空燃料生產模式，試圖在未來進一步提高航空燃料收率。」

強勢不僅限於煉油業務。Valero 的可再生柴油部門從去年同期的 1.41 億美元虧損轉為 1.39 億美元利潤，而其乙醇業務的收入從 2000 萬美元增至 9000 萬美元。

本文僅供參考，不構成投資建議。