華納兄弟探索公司 1100 億美元收購派拉蒙交易面臨訂閱用戶起訴

華納兄弟探索公司（WBD）與派拉蒙全球擬議的 1100 億美元合併正面臨消費者的強烈反對。消費者已提起聯邦訴訟，要求以反壟斷為由阻止該交易。與此同時，WBD 首席執行官正獲得價值 1.65 億美元的薪酬方案。

原告在長達 46 頁的起訴書中表示：「派拉蒙與華納兄弟探索公司之間的合併將削弱在串流媒體直播、有線電視、新聞和電影發行領域的競爭，賦予新實體更大的能力來提高價格、減少產量、收窄節目範圍、降低質量，並收緊與觀眾的交易條款。」

該交易將合併全美第三和第四大串流媒體服務，創建一家年收入約 179 億美元的公司。該公司將控制約 24% 的電影發行市場，成為最大的發行商。此次訴訟背景是，華納兄弟探索公司首席執行官大衛·扎斯拉夫（David Zaslav）的薪酬在 2025 年增長了兩倍多，達到 1.65 億美元。而這一年，該公司的營收下降了 5%，降至略高於 370 億美元。

目前爭議的核心是建立一個新的媒體巨頭，以便與 Netflix 和迪士尼競爭，高管們認為這是生存的必要之舉。然而，該交易正在接受美國司法部和多個州總檢察長的審查，這起新的消費者訴訟為這宗好萊塢歷史上規模最大的交易之一增添了又一重大障礙。

訂閱用戶訴訟指控消費者權益受損

五名串流媒體服務訂閱用戶在加利福尼亞州聯邦法院提起訴訟，聲稱如果合併獲得批准，他們將面臨「迫在眉睫的傷害」。起訴書認為，此次合併將創建「僅次於 Netflix 和迪士尼的第三大串流媒體平台」，並導致媒體行業出現危險的集中化。

訴訟特別強調了對 CNN 前景的擔憂，警告稱其被納入合併後的實體將削弱新聞編輯領域的競爭和全國性新聞觀點的多樣性。原告計算得出，新公司將成為僅次於康卡斯特的第二大電視新聞集團。派拉蒙駁回了該訴訟，稱其「毫無根據」，並表示合併將使公司在面對科技巨頭時更具競爭力，並擴大觀眾的選擇範圍。

營收下滑之際首席執行官薪酬遭抨擊

圍繞合併的爭議因華納兄弟探索公司業績與首席執行官薪酬之間日益擴大的差距而進一步加劇。大衛·扎斯拉夫 2025 年 1.65 億美元的薪酬方案超過了派拉蒙、迪士尼和康卡斯特首席執行官薪酬的總和。其薪酬增長主要源於 1.1 億美元的一次性股票期權，這些期權與一項現已放棄的公司拆分計劃掛鉤。

雖然 WBD 股東以近 99% 的支持率壓倒性地批准了合併，但在一次不具約束力的諮詢投票中否決了扎斯拉夫的「黃金降落傘」方案。這表明股東支持公司的戰略方向，但對高管薪酬實踐表示嚴重不滿，尤其是考慮到公司仍背負沈重債務且已進行多輪裁員以削減成本。該交易能否推進，仍取決於能否應對這些法律、監管和股東層面的挑戰。

本文僅供參考，不構成投資建議。