華許提議減少聯準會會議次數，打破每年八次的慣例

聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh）提議將央行的政策會議次數降至目前每年八次以下，這是一項結構性轉變，將減少與市場的溝通節點——尤其在市場已適應其精簡化的政策指引之際。

「我相信法規要求至少四次會議，但四次是不夠的，」華許在4月的參議院確認聽證會上表示，當時他尚未於5月接掌聯準會。

據《紐約時報》週五報導，華許在本週的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上提出了改變利率制定會議頻率的建議。聯準會發言人拒絕置評。委員會在週三以9比3的票數決定維持利率不變，這是華許第二次主持該委員會會議——此一在市場意料之中的決定引發投資人批評，因為華許拒絕解釋決策結果，也未承諾若通膨未能放緩將加息。

減少會議次數將標誌著美國央行數十年來最重大的營運變革之一。由於決策節點減少，每次剩餘會議對股票、債券及其他利率敏感資產的利率預期將承擔更大的重要性。據知情官員透露，修訂後的日程安排可能在聯準會9月中旬的下一次例行會議之前做出決定。

五個工作小組、更少的新聞發布會

華許的提案是其重塑聯準會貨幣政策方式的更廣泛行動的一部分。他已表示打算減少政策決策後舉行的新聞發布會次數，並宣布成立五個內部工作小組，檢討從溝通策略到數據分析及資產負債表管理等領域。這些工作小組代表聯準會多年來最廣泛的內部營運檢討，觸及央行制定與溝通政策的幾乎所有層面。

目前的日程安排是聯準會每年召開八次為期兩天的會議，會後政策制定者宣布利率決策。根據FOMC的程序規則，委員會每年在華盛頓至少開會四次。聯準會已排定2026年剩餘時間的會議——包括9月、10月和12月——以及2027年的會議，不過每個日期在緊接其前的會議上獲得確認之前均屬暫定。任何對會議日程的改變都需FOMC修訂其程序規則，這一過程可能涉及正式通知和審議。

決策節點減少，賭注更高

對金融市場而言，會議頻率降低將改變利率預期的定價方式。由於聯準會調整政策或溝通前景的既定機會減少，每個剩餘的決策日期將承擔更大份量，可能增加這些事件前後的波動性。目前每年圍繞八個決策節點建倉的交易員將需要將風險管理集中在更少的日期上，從而增加每次會議的市場影響力。

此一提議出爐之際，投資人正批評華許試圖限制對市場的利率方向指引。在本週的會議上，華許拒絕解釋利率決策，也未說明若通膨未能放緩是否會支持加息，使市場缺乏明確的前景路徑。這種做法偏離了近幾屆聯準會主席的溝通風格——他們利用新聞發布會和前瞻指引來錨定市場預期。更少的會議加上更少的前瞻指引，將代表聯準會管理市場預期方式的根本轉變。

聯準會正面臨越來越大的壓力，要求其採取更多措施遏制通膨，而9比3的維持利率不變投票反映了內部對適當政策立場的分歧。降低會議頻率將使政策制定者重新校準的機會減少，使每次決策更具影響力。如果通膨持續居高不下而聯準會開會次數減少，政策調整之間的間隔可能拉大，可能迫使每次會議採取更大的動作。這種動態對住房和金融等依賴可預測政策信號的利率敏感行業尤具挑戰性。

如果修訂後的日程獲得採納，由於聯準會已排定2026年剩餘時間的會議，這項變革可能要到2027年或之後才會生效。下一次排定的FOMC會議定於9月中旬舉行，屆時官員可能就擬議的變革提供進一步說明。市場參與者將密切關注任何有關實施時間表的行政指引。

本文僅供參考，不構成投資建議。