沃什：30年期抵押贷款利率偏高 部分原因在美國通膨

聯準會主席沃什（Kevin Warsh）表示，30年期抵押貸款利率仍處於高位，部分原因在於美國通膨持續高企，將房市負擔能力問題與央行的物價穩定使命聯繫起來。

「就抵押貸款利率而言，聯準會能做的就是實現物價穩定，」沃什表示，直接將消費者物價上漲與購房者的借貸成本掛鉤。

此番言論發表之際，央行正處於複雜的政策環境之中。據報導，沃什與財政部長貝森特（Scott Bessent）共同推動了一項新的聯準會-財政部協議，涵蓋八項制度性改革——包括補充槓桿率改革、調整超額準備金利率，以及引入黃金擔保債券和軍事債券等新型債務工具——旨在即使在聯準會持續縮表的情況下，也能重建長期公債需求。

30年期抵押貸款利率持續高企，源於聯準會緊縮週期向房市的傳導。抵押貸款利率與公債殖利率之間的利差持續擴大，反映出通膨不確定性以及抵押貸款支持證券市場的錯位。借貸成本上升對房市活動構成壓力，隨著潛在買家面臨多年來最高的融資成本，房市負擔能力指標持續惡化。

通膨與抵押貸款利率之間的關聯對房市具有直接影響。隨著6月CPI數據將於週二公布，沃什90分鐘後將迎來其首次國會聽證，市場將面臨一場集中考驗：聯準會當前的政策立場是否足以將通膨——進而將抵押貸款成本——拉回目標水平。隔夜指數互換目前反映7月會議調整利率的可能性，不過沃什未對調整時機提供明確的前瞻指引。

聯準會主席上一次如此直接地將通膨與抵押貸款成本聯繫起來，是在2022-2023年的緊縮週期期間，當時央行在16個月內加息525個基點。在此期間，30年期抵押貸款利率飆升，壓縮了房市負擔能力。當前的政策框架強調超越傳統利率工具的制度性改革，表明聯準會正在尋求額外渠道來影響長期借貸成本，而不僅依賴聯邦基金利率。

沃什的證詞將受到密切關注，市場將觀察聯準會對通膨持久性的評估是否出現任何轉變。在他出席聽證前發布的CPI數據，將提供最新快照，顯示物價壓力是否正在以降溫到足以讓聯準會考慮在今年稍後調整利率的速度放緩。數據若出現上行意外，可能強化抵押貸款利率將持續高企的觀點；而若讀數較為溫和，則可能為聯準會釋放出更寬鬆政策立場的信號。

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