沃許誓言擊敗通膨，六月CPI降至3.5%

聯準會主席凱文·沃許週二向議員們承諾，通膨將成為「過去式」，央行在應對物價壓力降溫的同時，也正從人工智慧投資熱潮中收穫他所謂的無窮益處。

沃許在為出席眾議院金融服務委員會聽證會準備的書面發言中表示：「我們將把貨幣政策做對，為美國人民實現物價穩定。」這是他自5月22日宣誓就任聯準會主席以來的首次國會作證。

此番發言之際，勞工部六月消費者物價指數（CPI）顯示，年通膨率從五月的4.2%降至3.5%；核心通膨（剔除波動較大的食品與能源成本）則從2.9%降至2.6%。聯邦基金利率目前維持在3.50%至3.75%之間，此前從2024年9月至2025年12月連續六次降息，聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月16日至17日的會議上決定按兵不動。

隨著下一次FOMC會議定於7月29日召開，央行面臨分歧的展望：通膨雖在減速，但仍高於2%的目標；而此前由伊朗驅動的油價衝擊——該衝擊曾使五月通膨率升至4.2%的三年高點——已開始消退。隔夜指數交換市場將根據沃許的措辭信號，重新校準對長期暫停或可能進一步緊縮的預期。

沃許的書面發言對經濟的基礎實力表達了顯著樂觀的論調，並將人工智慧基礎設施建設視為結構性利多。根據書面講稿，他表示：「經濟在其他方面都處於穩健狀態，並將從人工智慧投資中獲得無窮益處。」

自上任以來，沃許一直積極倡導改革央行的溝通策略。在六月的首次FOMC會議上，他提出了一份精簡的政策聲明，刪除了關於利率的前瞻性指引——這與鮑爾時代強調釋放政策路徑信號的做法截然不同。該次會議紀錄顯示，FOMC內部對於通膨能否自行降至2%目標，以及若高通膨持續是否需要升息，意見幾乎平分秋色。

分歧的委員會面臨七月決策

7月8日公布的六月FOMC會議紀錄顯示，有「幾位與會者」認為有理由在該次會議上提高借貸成本，但他們最終同意維持利率不變。會議紀錄指出：「幾位與會者評論稱，物價壓力已變得更為廣泛」，並列舉了交通運輸、機票、石化產品及農業投入品的價格上漲。

聯準會理事克里斯多福·沃勒在7月13日的發言中強化了鷹派立場。他向紐約商業經濟協會表示，核心通膨的升溫「比整體數字更令人擔憂」。沃勒還反駁了總統唐納·川普反覆要求降息的呼聲，稱聯準會「不會僅僅為了幫助政府融資赤字而維持低利率」。

六月平均時薪年增3.5%，與整體通膨率持平，意味著許多美國工人的購買力保持穩定。核心通膨率為2.6%，低於薪資增長幅度；而對消費者影響最直接的食品雜貨及汽油價格仍處於高位。

資產負債表挑戰懸而未決

儘管沃許在通膨問題上做出了承諾，但他最力主的一項改革方案——縮減聯準會規模達6.725兆美元的資產負債表——自他上任以來毫無進展。自5月27日以來，央行的資產持有規模已增加約200億美元，這與沃許提出讓聯準會「退出財政業務」的目標背道而馳。

聯準會上一次大規模嘗試量化緊縮是在2022年至2025年間，當時將資產負債表從近9兆美元縮減至約6.54兆美元，之後該進程便陷入停滯。此番資產規模再度擴張，顯示在財政部持續因赤字而需要發債的情況下，去槓桿化面臨挑戰——沃勒明確表示聯準會不會為此提供便利。

對投資人而言，關鍵問題在於沃許抗擊通膨的決心，會轉化為7月29日會議上的升息行動，還是維持長期暫停、使政策在2027年之前持續處於緊縮狀態。答案取決於七月的油價反彈——此輪反彈由美伊短暫停火後交火再起所驅動——是扭轉了六月的通膨放緩趨勢，還是僅為暫時現象。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。