華許聯準會首秀引發債券拋售，9位官員暗示可能升息

華許首次主持聯準會會議即刪除前瞻指引，推升債券殖利率至16個月新高，象徵央行透明度新時代的開啟。

聯準會在華許的首次會議上維持利率不變，但從政策聲明中刪除了前瞻指引，將2年期公債殖利率推升至2025年2月以來新高，19位官員中有9位預測年底前可能升息。此舉標誌著聯準會刻意背離過去二十年來持續提升的央行透明度方針。

「我不欣賞這種透明度作法——它將導致更多波動，這對整體經濟不利，」穆迪分析首席經濟學家馬克·贊迪在接受採訪時表示。他補充說，華許的鷹派基調值得鼓勵，因為這顯示聯準會將保持獨立於政治壓力。

標普500指數從接近歷史高點回落1.2%，美元則全面走強。根據CME FedWatch數據，聯邦基金期貨週三尾盤顯示，市場預期聯準會9月會議升息的機率已超過五成。華許還宣布對聯準會運作進行全面檢討，包括其資產負債表、溝通框架、數據來源及通膨目標策略。

轉向降低透明度的做法，可能為已習慣聯準會事先透露每一步行動的債券市場注入新的波動性。「你正在從我認為是最透明的聯準會——它們不喜歡帶給市場意外——轉向一個不透明的聯準會，不希望被框住，」道富環球投資管理首席投資策略師麥可·亞隆表示。

這種新作法呼應了前主席艾倫·葛林斯潘刻意模糊的風格，他在1987年至2006年間領導聯準會。「如果我對你們說得太清楚，那你們一定是誤會了我的意思，」葛林斯潘曾這樣告訴國會議員。前聯準會經濟學家、現任職於New Century Advisors的克勞蒂亞·薩姆稱華許的做法是「回歸葛林斯潘時代」。

過去二十年來，市場對聯準會動作的預測精準度極高，野村證券已開發市場首席經濟學家大衛·賽夫表示。「溝通簡化最終可能意味著，長期以來『聯準會幾乎從不讓市場意外』的這個觀念可能會消失，」賽夫說。

聯準會上一次從聲明中刪除前瞻指引是在葛林斯潘時期，隨後出現了一系列比市場預期更劇烈的利率調整，令債券市場措手不及。耶魯大學教授、前聯邦公開市場委員會秘書威廉·英格利許警告，過度收縮溝通「將不利於貨幣政策的效果，並可能導致更多意外決策，引發金融市場波動」。

華許在會後記者會上強調物價穩定，更加強了鷹派解讀。「九月現在『非常活躍』，存在升息的可能性，但如果六月數據顯示過熱，我認為他們最早可能在七月就升息，」麥肯齊投資駐多倫多固定收益首席策略師達斯汀·雷德表示。

一些投資人則認為市場反應可能過度。華許本人並未參與引發鷹派反應的利率預測，而油價在上週末美伊和平協議後已跌至每桶約75美元，這可能隨著時間推移拉低整體通膨，大都會人壽投資管理首席市場策略師德魯·馬圖斯表示。

更廣泛的問題是，華許能否在不引發持續市場動盪的情況下，逆轉二十年來聯準會透明度持續提升的路線。前聯準會副主席唐·科恩警告：「一旦改變溝通方式，就很難再回頭。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。