白宮施壓聯準會降息，PCE創六年來首度下滑

白宮經濟顧問週四公開呼籲聯準會考慮放寬政策，幾小時前，聯準會偏好的通膨指標剛創下2020年以來首度月線下滑。

美國經濟分析局報告顯示，6月個人消費支出物價指數較5月下降0.1%，為疫情爆發以來首度出現負值月增率。整體指數較去年同期上升3.7%，低於5月的4.1%，也低於道瓊調查的3.8%共識預期。剔除食品與能源的核心PCE月增0.1%，僅為經濟學家預期0.2%的一半，年增率則為3.3%，與上月持平。

國家經濟委員會主任凱文·哈塞特在接受採訪時表示：「通膨數據讓沃許主席的工作稍微輕鬆一些。」被問及白宮是否仍對沃許有信心時，哈塞特回答：「當然。」他稱自己「非常、非常看好聯準會政策正朝著正確的方向前進，這是一個無黨派且獨立的方向。」

與此同時，白宮貿易顧問彼得·納瓦羅告訴記者，如果當前市場趨勢持續，聯準會應考慮降息。

政治壓力來襲的前一天，聯邦公開市場委員會連續第五次會議將政策利率維持在3.5%至3.75%不變——自2025年12月最後一次降息一碼後便未再調整。該決議並非全體一致通過：貝絲·M·哈馬克、尼爾·卡什卡里和洛麗·K·羅根反對維持利率不變，主張升息一碼。據路透社報導，此種反對首位任期內的聯準會主席的異議程度，是自1970年代以來首次出現。

沃許在週三的會後記者會上表示，他正在關注「比PCE更廣泛的通膨指標」，暗示一次偏弱的數據不會改變貨幣政策軌跡。根據CME FedWatch數據，隔夜指數交換市場目前預期9月FOMC會議降息的機率約為45%。

通膨數據降溫的同時，GDP表現也低於預期。第二季經濟年化成長率為1.5%，低於1.8%的預測值，也低於第一季的1.4%。成長放緩與物價壓力減輕並存——一種部分「去通膨」情境——為鴿派FOMC成員提供九月會議前的籌碼，但三位主張升息的反對票凸顯了委員會內部的嚴重分歧。

Coin Bureau創辦人兼宏觀分析師尼克·帕克林表示：「在連續數月強勢攀升後，聯準會偏好的通膨指標終於在6月因油價回落而降溫。這對飽受生活成本壓力衝擊的家庭而言是一線希望，但不足以動搖聯準會。」帕克林指出，核心PCE仍遠高於聯準會2%的目標，且中東局勢可能使油價維持高檔，令通膨前景更加複雜。

聯準會上一次面臨如此重大的內部決策異議是在2023年，當時多名委員在緊縮週期中主張升息。那段時期之後迎來了長時間的按兵不動，最終在2024年底才開始首次降息。若此模式重演，本次的異議——這次來自鷹派要求升息——可能意味著政策轉向的時間點比市場預期還要更遠。

對投資人而言，白宮施壓要求寬鬆政策與聯準會內部鷹派陣營之間的對峙，為固定收益資產配置創造了波動的背景。在PCE數據公布後，2年期美國公債殖利率週四下跌8個基點至3.92%，標普500指數上漲0.6%。美元指數對一籃子主要貨幣下跌0.3%。

訂於9月15日至16日舉行的FOMC會議，將是檢驗依賴數據的聯準會能否維持按兵不動的下一次考驗——或者通膨降溫、成長放緩與政治壓力三者結合，是否會迫使政策轉向。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。