WTI原油可飆25美元觸及2008年通膨調整後紀錄高點，Bison表示

Bison Interests的Josh Young警告，市場低估了升級風險，WTI有望反彈20至25美元，追平2008年經通膨調整後的高峰。

WTI原油短期內可能再上漲每桶20至25美元，觸及2008年經通膨調整後的歷史紀錄，因為不斷升級的地緣政治風險觸發了分析師所謂的需求破壞定價。

Bison Interests投資長Josh Young表示：「市場低估了當前供應路線所蘊含的升級風險，而需求破壞正是最終讓市場出清的機制。」

根據Kalshi數據，預測市場已將六個月內油價達到120美元的機率定價為35%。這波看漲押注激增之際，中東供應中斷以及OPEC+每日減產586萬桶，使得閒置產能被壓縮至每日約300萬桶，為2022年以來最低。

根據牛津經濟研究院估計，油價持續突破120美元將使全球整體通膨增加約1.5個百分點，可能迫使各國央行延遲或逆轉原定的降息計劃。上一次WTI經通膨調整後交易在130美元以上是在2008年7月，當時全球經濟已步入衰退。

原油漲勢在過去四周加速，WTI漲幅超過12%，因波斯灣的戰鬥擾亂了油輪航線，並引發了涉及伊朗的更廣泛衝突的擔憂。美軍已公布影片顯示部隊登上其中一艘油輪，而伊朗表示已停止報復行動，但警告若美國繼續打擊，戰爭可能擴大。白宮已向該地區增派海軍資產（根據五角大廈聲明），進一步收緊本已緊張的供應鏈。

Young的預測意味著油價將重返2008年經通膨調整後的高峰，當時WTI名義價格達到每桶147.27美元——相當於2026年的約215美元。從當前水準上漲20至25美元，將使WTI進入145至150美元的區間，這個門檻在歷史上曾引發航空、貨運和石化產業的需求配給。美國汽油價格過去一個月已上漲18美分，全國均價達到每加侖3.72美元，預計將隨原油走高，進一步增加消費者壓力。

供應緊縮遇上需求衝擊

供應面正以2022年俄烏衝突爆發以來最快的速度收緊。根據能源情報署數據，美國頁岩油產量已停滯在每日約1310萬桶，而國際能源署預測今年全球石油消費量將增加每日110萬桶，由非OECD經濟體帶動。EIA數據顯示，OECD商業庫存已降至27.1億桶，較五年均值低約4%。任何進一步的中斷——無論是波斯灣局勢升級、墨西哥灣颶風還是管道故障——都將加速庫存消耗，放大價格飆升。

根據貝克休斯數據，美國石油鑽機數量已降至482座，低於一年前的621座，因為開採商優先考慮股東回報而非產量增長。這種對新供應的結構性投資不足意味著即使是溫和的需求衝擊也可能帶來不成比例的價格後果。

通膨風險籠罩各國央行

牛津經濟研究院估計，原油每上漲10美元，將在六個月的滯後期內為美國整體CPI增加0.4個百分點。因此，油價飆升25美元將使通膨增加整整一個百分點，可能將聯準會首次降息推遲到12月之後。上一次油價引發宏觀政策轉向是在2022年，當時WTI平均價格為每桶94.50美元，聯準會啟動了四十年來最激進的緊縮週期。如果波斯灣衝突進一步升級，貨幣寬鬆的時間表可能進一步推遲至2027年。

對於能源投資者而言，這波漲勢已提振了該板塊。Energy Select Sector SPDR Fund過去一個月上漲14%，表現優於標普500指數逾10個百分點。但Young警告，這一漲幅可能是提前反映的，最終需求破壞將限制油價，因為消費者和工業用戶會減少用量。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。