小米股價下跌5%，第三次漲價衝擊旗艦產品線

小米-W（01810.HK）下跌5.21%至27.28港元，因公司今年第三度調漲智慧型手機價格，將漲價範圍從入門機型擴大至旗艦產品線。

「到今年年底，國內部分直板旗艦手機的價格有可能突破一萬元人民幣，」小米總裁盧偉冰在5月的一場直播中表示，並補充說記憶體價格飆升已對整個行業的定價造成巨大壓力。他預測儲存晶片短缺至少會持續到2027年底，甚至可能延續至2028年。

根據小米商城更新的售價，最新一輪漲價中，小米17 Pro Max上調500元人民幣至6,499元人民幣，小米17 Pro上調400元人民幣至5,399元人民幣，Redmi Turbo 5上調300元人民幣至2,599元人民幣。K90系列的中階機型則統一上調300元人民幣。盧偉冰表示，記憶體價格相較2025年第一季已近乎翻漲四倍，12GB加512GB的配置目前僅元件成本就增加約1,500元人民幣。三星已警告RAM供應緊張可能持續至2027年並進入2028年，蘋果、NVIDIA和OPPO也均已調整定價。

此番漲價正值小米將於8月26日公布第二季業績之前，屆時投資人將評估記憶體衝擊是否已見頂。分析師預期營收為120億美元至130億美元，淨利潤約下降8%至約5.2億美元，毛利率從18.3%下滑至16.5%至17%之間。該股目前在30日內累計上漲30.69%後，仍較52週高點6.51歐元低50.35%，57.44%的年化波動率顯示市場對其看法分歧嚴重。

記憶體成本考驗出貨量雄心

定價壓力與一則未經證實的報導交織在一起——小米的目標是將2026年智慧型手機出貨目標從9,000萬支提升至1.1億支，增幅達22%，押注記憶體價格趨穩以及亞洲和拉丁美洲平價裝置的需求。小米尚未證實該數字，而在元件成本攀升之際追求出貨量的邏輯看似矛盾。

汽車業務則提供了平衡力量。小米已在其Skynomad子品牌下開啟兩款增程式SUV的預訂——N70 Max售價259,900元人民幣，七座版N90 Max售價299,900元人民幣——將於9月開始交付，並計劃於2027年在歐洲上市。公司上半年交付185,055輛電動車，年增17.2%，不過全年55萬輛的目標仍具挑戰性。美銀維持其買入評級，理由是鵬程（Pengcheng）新車系列的定價提供支撐，而摩根士丹利則看好Skynomad的銷售表現，視其為股價催化劑。

回購計劃——截至5月約回購3.996億股B類股份，涉資約146億港元——顯示管理層認為股價被低估。現金儲備超過2,200億元人民幣，為電動車業務的推進提供資金。記憶體晶片的逆風是趨於緩和還是加劇，將決定該股能否縮小與52週高點之間的差距，而這一差距目前仍超過其價值的半數。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。