美国各行业公司利润呈现分化趋势

非金融企业利润大幅下降

继第一季度进行大规模向下修正之后，美国非金融行业的企业利润在第二季度出现显著下滑。第二季度批发贸易利润较第一季度暴跌18%，同比下降26%，经季节性调整后的年化利率为2180亿美元。这一下降加剧了多个非金融行业盈利能力普遍疲软的趋势。

同时，信息产业第二季度利润保持不变，年化利率为2710亿美元，但该数字比第四季度水平下降了12%。尽管耐用品制造业利润在第二季度较第一季度增长了17%，达到3110亿美元的年化利率，但同比仍下降9%，比第四季度数字低10%。该行业（包括食品、饮料和化学品等领域）自2020年第二季度以来曾实现了**239%**的利润大幅增长。

大幅向下修正凸显经济疲软

经济分析局（BEA）在其对第二季度GDP的第三次修正中，披露了对此前企业利润数据的重大向下调整。值得注意的是，非金融公司企业的第一季度利润较前一年第四季度大幅下调了3310亿美元，即11.1%。此次修正创下了自2001年以来最大的季度美元跌幅，也是按百分比计算的第三大跌幅，仅次于2020年第四季度和全球金融危机期间的2008年第四季度。

尽管第一季度税前利润年化利率仍为2.64万亿美元，但这些修正的巨大程度表明，这些行业面临的经济形势比之前理解的更具挑战性。关税等因素被含蓄地认为是导致这些利润收缩的原因，尤其是在制造业和批发贸易等高度依赖国际贸易的行业。

金融业利润实现强劲增长

与非金融行业的困境形成鲜明对比的是，美国金融业实现了强劲的盈利增长。该行业的利润升至历史新高，显示出相当大的韧性。美国六大银行的净利润较上一年合计增长20%，标志着它们在过去二十年中表现最佳之一。

摩根大通显著实现了585亿美元的创纪录年度利润，成为首家突破500亿美元大关的贷款机构。高盛报告了三年多来的最高利润，每股收益从22.87美元增至40.54美元，总收入增长16%至535.1亿美元。同样，花旗集团的净收入飙升近40%至127亿美元，收入为811亿美元。

这种强劲表现主要得益于投资银行费用的复苏，该费用在当年飙升34%至360亿美元，受到交易增加和资本市场活动的推动。交易收入也贡献巨大，达到1230亿美元，增长10%。强劲的传统贷款业务进一步支持了利润，最大的贷款机构产生了超过2500亿美元的净利息收入（NII），受益于更高的利率。

市场影响和未来展望

分化的利润趋势为更广泛的市场呈现出一幅细致入微的图景。非金融企业利润的大幅下降表明经济环境正在走弱，这可能导致商业投资减少、潜在裁员以及GDP增长放缓。这种情况通常先于许多行业对股票估值的负面影响，可能增加市场波动性。

相反，金融业的创纪录利润，得益于资本市场的反弹和持续的利息收入，表明该领域具有特定的韧性。分析师预计投资银行收入将持续强劲，预计银行业将实现两位数的盈利增长。信用评级机构惠誉将该行业的未来展望从“恶化”上调至“中性”，理由是资本和盈利能力比率趋于稳定。这种乐观情绪部分得益于美联储预期的降息以及包括“软着陆情景”在内的经济前景改善。