ServiceNow 訂閱收入增長21%，AI 合約額達6億美元

Edgen Stock·Mar 25 2026, 16:56

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主要觀點

ServiceNow 展現出強勁的營運表現，訂閱收入顯著增長以及 AI 產品成功變現是其亮點。這種基本面優勢與其近期股價表現形成鮮明對比，造成了潛在的估值脫節，正引起分析師的關注。

強勁的訂閱增長： 公司報告訂閱收入增長21%，凸顯了對其核心工作流程自動化平台的持續需求。
切實的 AI 變現： ServiceNow 的生成式 AI 套件 Now Assist 實現了6億美元的年度合約價值 (ACV)，並設定了到2026年底達到10億美元的目標。
市場價格分歧： 儘管基本面強勁，但該股在過去三個月下跌了28.5%，遠低於其52週高點和華爾街平均目標價202.70美元。

訂閱業務增長21%，AI 變現達6億美元

截至2026年3月25日，ServiceNow 報告了強勁的基本面表現，訂閱收入同比增長21%。這種增長得益於其生成式 AI 套件 Now Assist 的顯著成功，該套件已獲得6億美元的年度合約價值 (ACV)。公司現在設定的目標是到2026年底將 AI 平台的 ACV 提升至10億美元，這表明其對現有客戶進行追加銷售的能力充滿信心。此表現建立在穩健的第四季度基礎之上，該季度總收入達到35.7億美元，超出市場預期，訂閱銷售額增長19.5%，達到34.7億美元。

管理層的前瞻性指引預計將持續強勁，2026財年全年訂閱收入預計將在155.3億美元至155.7億美元之間。這代表著約20%的增長率。公司通過其 EmployeeWorks 平台和新的「自主勞動力」代理（ServiceNow 稱其處理了超過90%的內部 IT 請求）將自然語言請求轉化為自動化工作流程的能力，是此次擴張的核心。

股價脫節，三個月內下跌28.5%

儘管營運業績強勁，ServiceNow 的股價仍面臨巨大的拋售壓力。該股在過去三個月下跌了28.5%，目前交易價約為110美元，遠低於52週高點211美元以上。這種下跌反映了更廣泛的行業逆風，而非特定的公司業績問題。

公司基本面與其市場估值之間的分歧是巨大的。雖然一些估值模型表明其公允價值接近108美元，但折現現金流 (DCF) 分析則指出其內在價值高達165.40美元。華爾街分析師似乎同意更樂觀的觀點，普遍持有「強烈買入」評級，平均12個月目標價為202.70美元。這意味著從當前水平看，潛在上漲空間超過80%，這使得該股成為權衡營運勢頭與市場情緒的投資者值得關注的關鍵標的。